Voorzitter Donald Trump riep vrijdag Kevin Warsh uit tot opvolger Jerome Powell naad Federale Reserve voorzitter, die een einde maakt aan een lange odyssee die ongekende onrust rond de centrale bank heeft gekend.
Het besluit vormt het hoogtepunt van een proces dat officieel afgelopen zomer begon, maar veel eerder begon dan toen Trump een campagne lanceerde samensmelting van kritiek tegen de door Powell geleide Fed, bijna sinds Powell deze baan in 2018 aannam.
“Ik ken Kevin al heel lang en ik twijfel er niet aan dat hij de geschiedenis in zal gaan als een van de GEWELDIGE Fed-voorzitters, misschien wel de beste”, zei Trump. in een Truth Social-post kondigt de verkiezing aan.
Het is onwaarschijnlijk dat de selectie van de 55-jarige Warsh de markten zal doen beroeren vanwege zijn eerdere ervaringen met de Fed en de perceptie van Wall Street dat hij niet altijd zou gehoor geven aan de wensen van Trump.
“Hij heeft het respect en de geloofwaardigheid van de financiële markten”, zei David Bahnsen, chief investment officer van The Bahnsen Group, op CNBC’s “Squawbox.”
“Er was niemand die deze baan zou krijgen die de rente op de korte termijn niet zou verlagen. Ik denk echter dat hij op de langere termijn een geloofwaardige kandidaat zal zijn”, voegde Bahnsen eraan toe.
Wissel futures uit niettemin waren ze vrijdagochtend enigszins negatief, hoewel ze niet waren gedaald sinds de benoeming van Warsh duidelijk werd.
Warsh wordt nu geconfronteerd met bevestiging door de Senaat. Als hij wordt goedgekeurd, zal hij de functie in mei overnemen als Powells ambtstermijn afloopt.
‘Regimeverandering’ op komst?
Sinds de benoeming van Powell in 2018, tijdens de eerste ambtstermijn van Trump, heeft de president er consequent bij beleidsmakers op aangedrongen de rente agressief te verlagen. Zelfs met drie opeenvolgende bezuinigingen in de tweede helft van 2025 zette Trump de aanval voort, drong aan op lagere rentetarieven en bekritiseerde Powell vanwege de kostenoverschrijdingen bij de grootschalige renovatie door de Fed van haar hoofdkantoor in Washington, DC.
Naast de rentetarieven stapt Warsh naar de Fed in een tijd waarin beleidsmakers de bankregelgeving losser hebben aangepakt. Tot de veranderingen die vicevoorzitter voor Toezicht Michelle Bowman, zelf ooit in de running voor het Fed-voorzitterschap, heeft gepusht, behoren lagere kapitaalvereisten, inkrimping van het regelgevend en toezichthoudend personeel en het steunen van de Fed bij hulpinspanningen, zoals het aanzetten van banken om zich voor te bereiden op klimaatgebeurtenissen.
Warsh van zijn kant riep afgelopen zomer in een CNBC-interview op tot ‘regime change’ bij de Fed.
“Het geloofwaardigheidstekort ligt naar mijn mening bij de gevestigde exploitanten van de Fed”, zei hij tijdens het interview in juli. Het is een positie die hem in een vijandige rol zou kunnen plaatsen in een instelling waar het opbouwen van consensus de sleutel is tot de beleidsimplementatie.
Het besluit van Trump om Warsh te nomineren komt op een van de meest precaire tijden voor de Amerikaanse centrale bank in decennia: de inflatie is niet volledig onder controle, de staatsleningen escaleren en de Fed zelf wordt geconfronteerd met ongewoon directe politieke druk op de manier waarop zij het monetair beleid voert.
Meest recentelijk het Ministerie van Justitie riep Powell over het bouwproject. In een ongebruikelijk botte reactie hekelde Powell deze stap was een ‘voorwendsel’ om druk uit te oefenen op de Fed om de bevelen van Trump op te volgen en het beleid verder te versoepelen.
Met dat doel voor ogen komt de nominatie op een moment dat vragen over de onafhankelijkheid van de Fed, een fundament voor de geloofwaardigheid van centrale banken, zijn verschoven van academisch debat naar zorg. Trump en andere regeringsfunctionarissen hebben ideeën naar voren gebracht die variëren van strakker Het Witte Huis het monitoren van veranderingen in de manier waarop de centrale bank de rente vaststelt, inclusief het dwingen van de voorzitter om met de president te overleggen over rentebesluiten.
De nominatie maakt een einde aan een competitieve derby met op een gegeven moment elf kandidaten. Ze varieerden van voormalige en huidige Fed-functionarissen tot vooraanstaande economen en Wall Street-professionals in een interviewproces onder leiding van minister van Financiën Scott Bessent. Uiteindelijk werd het deelnemersveld teruggebracht tot vijf en vervolgens tot vier, waarbij Trump vorige week tegen CNBC liet doorschemeren dat hij tot zijn keuze was gekomen. Onder de finalisten bevonden zich de huidige gouverneur Christopher Waller, BlackRock-obligatiechef Rick Rieder en directeur van de National Economic Council, Kevin Hassett.
“Christopher Waller, Rick Rieder en anderen werden geïnterviewd voor het standpunt van de Fed. Ze zouden allemaal uitstekend zijn geweest en een geweldige en grenzeloze toekomst hebben met ‘TRUMP.’ Wat een groot talent in ons land”, zei Trump in een toespraak aparte Truth Social-post.
Rieder, vermoedelijk donderdagmiddag nog de favoriet, feliciteerde Warsh met de nominatie.
“Dit is een ongelooflijke eer voor mij geweest”, zei Rieder in een verklaring aan CNBC. “Ik feliciteer Kevin met zijn nominatie en geloof dat hij de instelling en onze natie zeer goed zal dienen.”
Trump prees Hassett en zei dat hij zo goed was bij NEC dat hij hem niet wilde verplaatsen.
‘Hij doet zo’n voortreffelijk werk met mij en mijn team in het Witte Huis, dat ik hem gewoon niet wilde laten gaan’, zei hij.
In een CNBC-interview zei Hassett dat hij niet teleurgesteld was en wenste Warsh het beste.
‘Ik heb mijn droombaan’, zei hij. Ik denk dat president Trump een goede keuze heeft gemaakt en ik ben erg opgewonden en nederig door alle vriendelijke dingen die hij over mij zei. Weet je, het komt erop neer dat het economische team in dit Witte Huis… ik denk dat we alle cilinders hebben gebruikt en dat het een heel slecht moment is om van team te wisselen.’
Politieke uitdagingen
Vanaf hier gaat de genomineerde een moeilijke weg.
De Republikeinse senator Thom Tillis uit North Carolina heeft dit aangegeven hij zal alle Fed-genomineerden blokkeren totdat het onderzoek door het ministerie van Justitie is afgerond.
“Kevin Warsh is een gekwalificeerde kandidaat met een diep begrip van het monetaire beleid. Het ministerie van Justitie blijft echter een strafrechtelijk onderzoek naar voorzitter Jerome Powell voortzetten, gebaseerd op getuigenissen van de commissie waarvan geen redelijk persoon zou kunnen opvatten dat hij criminele bedoelingen heeft.” Tillis heeft geschreven Vrijdag op de sociale media X.
“Mijn standpunt is niet veranderd: ik zal me verzetten tegen de bevestiging van een kandidaat voor de Federal Reserve, ook voor de functie van voorzitter, totdat het onderzoek van de DOJ naar voorzitter Powell volledig en transparant is opgelost”, voegde hij eraan toe.
De nominatie kreeg elders in het Congres steun. Laat. Tim Scott, RS.C., voorzitter van de Senaatscommissie voor het Bankwezen, prees Warsh’s “diepgaande kennis van markten en monetair beleid, die van cruciaal belang zal zijn in deze rol.”
“Beslissingen van de Federal Reserve zijn van invloed op elk Amerikaans huishouden, van hypotheekrente tot pensioensparen, en president Trump heeft duidelijk gemaakt dat het brengen van verantwoording en geloofwaardigheid aan de Federal Reserve een prioriteit is, en zijn benoeming van Kevin Warsh weerspiegelt die focus”, zei Scott.
De problemen zijn echter meer dan alleen politiek.
Hoewel Trump volhoudt dat de inflatie is overtroffen, blijft deze ver achter bij de doelstelling van 2% van de Fed. Tegelijkertijd is de arbeidsmarkt vertraagd en bevindt de economie zich momenteel in een klimaat waarin er geen sprake is van brand en geen aanwervingen, wat een nieuwe uitdaging vormt voor het beleid van de Fed.
Hoe het ook zij, de markten verwachten niet veel actie van de nieuwe voorzitter: handelaren rekenen dit jaar nog maximaal twee verlagingen in voordat de Fed Funds-rente op ongeveer 3% uitkomt, wat volgens beleidsmakers de ‘neutrale’ lange termijnrente is die de economische groei niet stimuleert of belemmert.
Dan is er de vraag wat er met Powell gebeurt.
Hoewel voorzitters historisch gezien hun posities bij de Fed hebben neergelegd nadat ze als voorzitter waren afgezet, dat is deze keer misschien niet het geval. Powell heeft nog twee jaar te gaan als gouverneur, en hij zou ervoor kunnen kiezen deze periode als bolwerk te dienen tegen de pogingen van Trump om de onafhankelijkheid van de Fed in gevaar te brengen. Het is al het Hooggerechtshof de bewegingen van Trump afwegen om gouverneur Lisa Cook af te zetten, een zaak die uiteindelijk zou kunnen bepalen welke bevoegdheden een president heeft over bestuursleden van de Fed.
