Een projectie van een euroteken is afgebeeld op de gevel van het hoofdkantoor van de Europese Centrale Bank (ECB) in Frankfurt am Main, West-Duitsland, op 30 december 2025.
Kirill Kudryavtsev | Afp | Getty-afbeeldingen
De Europese Centrale Bank heeft de rente donderdag ongewijzigd gelaten voor de vijfde vergadering op rij met een beleidsrente van 2% conform de doelstelling van de bank.
De ECB merkte donderdag op dat het beloop van de inflatie en de bredere economische omstandigheden tijdens de bijeenkomst van deze maand geen stap rechtvaardigden, maar waarschuwde dat de vooruitzichten onvoorspelbaar waren.
“De inflatie zou zich op de middellange termijn moeten stabiliseren op de doelstelling van 2%. De economie blijft robuust in een uitdagende mondiale omgeving. Lage werkloosheid, solide balansen in de particuliere sector, de geleidelijke uitrol van de overheidsuitgaven aan defensie en infrastructuur en de ondersteunende effecten van de eerdere renteverlagingen ondersteunen de groei”, aldus de centrale bank. vermeld.
“Tegelijkertijd blijven de vooruitzichten onzeker, vooral als gevolg van de aanhoudende onzekerheid over de wereldhandel en de geopolitieke spanningen”, voegde het eraan toe. De euro stond na het besluit, waarop algemeen werd verwacht, vlak ten opzichte van de dollar op $1.179.
Het lijkt een non-evenement. Economen zeggen dat dit niet het geval is.
“Het zou verkeerd zijn om de bijeenkomst in februari te karakteriseren als een non-event. De omgeving wordt gekenmerkt door grote onzekerheid en tweezijdige risico’s”, zeiden economen van Deutsche Bank in een e-mailenquête voorafgaand aan de rentevaststelling.
“Het is belangrijk om te begrijpen hoe de ECB over risico’s denkt om het beleidspad voorwaarts te kunnen inschatten”, voegde ze eraan toe, waarbij ze beoordeelden wat stijgende wisselkoers van de euro middelen voor het monetair beleid het inflatiecijfer in de eurozone ligt al onder de doelstelling van 2% van de ECB, waarbij flashgegevens van woensdag aantonen dat de rente in januari was gedaald tot 1,7%.
“Als al het andere gelijk blijft, is de recente appreciatie (van de euro) desinflatoir en vergroot het het verwachte inflatietekort. Maar de omvang van de impact hangt af van de omstandigheden.”
Valutaappreciatie heeft de neiging desinflatie te veroorzaken doordat geïmporteerde goederen, grondstoffen en energie goedkoper worden, wat op zijn beurt de productiekosten en de consumentenprijzen verlaagt.
Hoewel dat op de korte termijn goed kan zijn voor bedrijven en consumenten, zijn centrale banken op hun hoede voor desinflatie en mogelijke deflatie op de langere termijn, omdat dit tot economische stagnatie zou kunnen leiden, waarbij consumenten hun aankopen uitstellen (in de verwachting dat de prijzen verder zullen dalen), terwijl bedrijven lagere inkomens en een grotere reële schuldenlast zouden kunnen zien.
Gedurende de afgelopen maand, de euro is met 0,75% gestegen ten opzichte van de dollar en is de afgelopen twaalf maanden met bijna 14% gestegen, te midden van groeiende zorgen over de onvoorspelbaarheid van het Amerikaanse economische beleid. Sommige beleidsmakers van de ECB hebben dat wel gedaan bezorgdheid geuit over de appreciatie van de gemeenschappelijke munt ten opzichte van de dollar en het mogelijke deprimerende effect ervan op de inflatiedoelstelling van de Bank van 2%.
‘We houden deze appreciatie van de euro en de mogelijke implicaties ervan voor een lagere inflatie nauwlettend in de gaten’, zei gouverneur Francois Villeroy de Galhau van de Bank of France. gaf commentaar vorige week.
EUR/USD-wisselkoers over de afgelopen 12 maanden
Ondanks de waarschuwingssignalen zei Greg Fuzesi, eurozone-econoom bij JP Morgan, dat het niet duidelijk was dat de valutabewegingen tot nu toe als een grote zorg zouden worden beschouwd.
“De ECB kijkt naar zowel het niveau van de munt, de snelheid van de beweging ervan en of de veranderingen zich waarschijnlijk zullen voortzetten, en niets van dit alles ziet er overdreven zorgwekkend of duidelijk uit in de context van een economie die recentelijk veerkrachtig is geweest tegen een verscheidenheid aan druk”, zei hij in een commentaar per e-mail.
“Natuurlijk zou dit allemaal kunnen veranderen als de groei-indicatoren verzwakken en/of als de munt vanaf nu nog veel sterker wordt. Maar dat is op dit moment ook niet het geval”, merkte hij op.
Niettemin zei hij dat de ECB waarschijnlijk bereid zal zijn om indien nodig op schokken te reageren. “Er zijn veel kwesties waar de centrale bank in beide richtingen naar kijkt en de onzekerheid blijft groot, vooral op het gebied van de geopolitiek”, merkte hij op.
“Het punt is echter dat de verschillende onzekerheden in beide richtingen snijden, en het is niet duidelijk dat de valutabeweging alleen hen aanzienlijk naar beneden heeft getipt”, concludeerde hij.
Het laatste besluit van de ECB was in overeenstemming met de consensusvoorspellingen. Ongeveer 85% van de economen onderzocht zei Reuters in hun opiniepeiling van januari dat de ECB de rentetarieven de rest van 2026 ongewijzigd zou laten.
Het basisscenario van Deutsche Bank is dat de ECB de rente tot en met 2026 op 2% houdt, met als volgende stap een renteverhoging waarschijnlijk medio 2027. Dit, zo merkten zij op in een analyse per e-mail, zou “gedreven worden door fiscale versoepeling, een krappe arbeidsmarkt en het toekomstige inflatierisico dat boven de doelstelling uitstijgt.”
Dit jaar lijken de risico’s intussen in de richting van verdere versoepeling te gaan.
“Uiteindelijk denken we dat de binnenlandse inflatie de externe desinflatie zal compenseren – we zien tekenen dat de begrotingsversoepeling de bedrijvigheid begint te stimuleren, maar tegelijkertijd zijn de externe risico’s toegenomen. Binnenlandse versus externe omstandigheden zijn de belangrijkste gegevensstrijd om in de gaten te houden”, zeiden ze.
