De handelsovereenkomst die deze week tussen de VS en Taiwan is ondertekend, brengt de tarieven van Washington op Taiwanese exporten in lijn met die van andere grote handelspartners. Maar dat sluit de kern van de handelsrelatie van de twee landen uit: chips.
De overeenkomst is gebaseerd op die van Taiwan belofte vorige maand dat zijn technologiebedrijven 250 miljard dollar zouden investeren om chips in de VS te maken in ruil voor vrijstellingen van chipbelasting. Maar het gebrek aan beschikbare informatie over de investeringsbelofte laat grote vragen over de weg voorwaarts voor Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, ’s werelds grootste chipfabrikant.
Analisten en investeerders in TSMCdat een van de meest waardevolle bedrijven ter wereld is geworden door chips te maken voor Nvidia en Apple, probeert de implicaties voor zijn uitgavenverplichtingen en productievoetafdruk te achterhalen.
De onzekerheid benadrukt de complexiteit van het zakendoen onder de Amerikaanse president Donald Trump voor TSMC en zijn klanten, maar ook voor Amerikaanse bedrijven als Google en Microsoft, die enorme bedragen uitgeven aan AI-servers die worden aangedreven door chips van het merk Nvidia en TSMC.
“Er is onderhandeld over een tekst die verder gaat dan dit memorandum van overeenstemming”, zei een insider uit de sector. Ze voegden eraan toe dat het onwaarschijnlijk is dat Washington pas daarna een volledigere tekst voor de deal van januari zal vrijgeven Trump ontmoet de Chinese president Xi Jinping in Peking in april, omdat Trump niet wil dat kwesties rond Taiwan de opbouw van stabiele betrekkingen met China in de weg staan.
Een belangrijk plan van de regering-Trump gemeld door de FT deze maand heeft TSMC zich voorgenomen quota’s toe te wijzen om chips belastingvrij naar de VS te brengen – die zij en andere Taiwanese bedrijven zullen krijgen in ruil voor het opbouwen van capaciteit aan land – aan haar Amerikaanse klanten, de feitelijke importeurs die door de tarieven getroffen zouden worden.
De deal ter waarde van 250 miljard dollar van januari kwam tegemoet aan de wens van de regering-Trump om een constante aanvoer van geavanceerde chips aan land te garanderen.
Het overeengekomen bedrag was de som van de bestaande investeringsplannen van Taiwanese bedrijven, aldus de Taiwanese vice-premier Cheng Li-chiun. TSMC, met zijn enorme kapitaalinvesteringen – de verwachting is dat de komende drie jaar de 101 miljard dollar aanzienlijk zal worden overschreden. die de afgelopen drie jaar zijn uitgegeven – zal naar verwachting het leeuwendeel uitmaken.
Volgens de Amerikaanse minister van Handel, Howard Lutnick, is 100 miljard dollar inbegrepen in de eerdere toezeggingen van TSMC om Amerikaanse fabrieken te bouwen. Volgens mensen die bekend zijn met de zaak is de toeleveringsketen van TSMC goed voor nog eens $30 miljard.
Verschillende andere Taiwanese bedrijven, waaronder Foxconn, breiden de Amerikaanse capaciteit uit om de servers te assembleren die de AI-boom aandrijven. Maar hun fabrieken zijn veel minder kapitaalintensief dan geavanceerde chipfabrieken, ook wel fabs genoemd. Er wordt verwacht dat ze niet meer dan 20 miljard dollar zullen kosten, waardoor er een gat van 100 miljard dollar overblijft dat alleen TSMC kan opvullen.
“In de handelsovereenkomst met Taiwan is het hele vuurgevecht TSMC”, zegt een insider uit de halfgeleiderindustrie.
TSMC had eerder plannen aangekondigd om 165 miljard dollar te steken in de bouw in Arizona van zes fabrieken, twee geavanceerde verpakkingsfabrieken – waar chips worden geassembleerd tot een grotere eenheid zoals een Nvidia-processor – en een onderzoeks- en ontwikkelingsfaciliteit. Eind 2025 begon het met de volumeproductie voor Nvidia en Apple in de eerste van deze fabrieken.
Maar TSMC zou “enorm en groter worden”, zei Lutnick vorige maand, daarbij verwijzend naar berichten dat de Amerikaanse aanwezigheid van het bedrijf zou kunnen verdubbelen. “Het doel is om tijdens de ambtsperiode van president Trump 40 procent van de gehele Taiwanese toeleveringsketen en productie naar Amerika te brengen.”
Twee mensen die bekend waren met de plannen van TSMC zeiden dat het nog eens 100 miljard dollar zou investeren in de bouw van nog eens vier fabrieken.
Dat cijfer komt overeen met de berekeningen van analisten over wat TSMC nog meer in de VS moet bouwen om al zijn chipverkopen aan Amerikaanse klanten belastingvrij te houden. Volgens de overeenkomst tussen de VS en Taiwan kunnen bedrijven die fabrieken bouwen in de VS tijdens de bouw 2,5 keer de geplande capaciteit van de faciliteiten importeren, vrij van nationale veiligheidstarieven. Nadat de fabrieken met de productie zijn begonnen, krijgen Taiwanese investeerders nog steeds een chipvrijstellingsquotum van 1,5 keer de capaciteit van die fabrieken.
“TSMC’s toezegging van 165 miljard dollar dekt belastingvrije import tot 2032 onder de enge interpretatie die alleen directe chipimport omvat”, zegt Sravan Kundojjala, analist bij adviesbureau SemiAnalysis. “Na 2032 creëert het verlies van de 2,5x bouwvermenigvuldiger wanneer fabrieken voltooid zijn een gat dat tegen 2035 vier extra fabrieken nodig heeft om volledige dekking te behouden.”
Kundojjala is van mening dat de grondtransacties van TSMC in Arizona wijzen op een uitbreiding op een dergelijke schaal. Het bedrijf heeft onlangs 900 hectare grond verworven grenzend aan het 1.100 hectare grote terrein waar het een operationele fabriek, een voltooid fabrieksgebouw en een derde fabriek in aanbouw heeft.
TSMC CEO CC Wei vertelde investeerders vorige maand dat het “de vele fabrieken” in Arizona zou uitbreiden. TSMC zei dat de oorspronkelijke locatie niet groot genoeg was voor faciliteiten die gepland waren voor de investering van $ 165 miljard. Maar het zou niet duidelijk maken hoeveel van het nieuwe land gevuld zal worden met reeds aangemelde investeringen.
In Taiwan bevinden de geavanceerde fabrieken van TSMC zich op veel kleinere, dicht opeengepakte campussen. In de zuidelijke stad Tainan exploiteert het meer dan 15 fabrieken op een locatie die minder dan een kwart zo groot is als de gecombineerde locatie in Arizona. Hoewel de cleanroomgebouwen even groot zijn, wordt de ruimte in Arizona ingenomen door andere faciliteiten, zoals ondergrondse parkeerplaatsen in Taiwan.
Een andere vergelijking is die met Intel, de Amerikaanse rivaal en klant van TSMC, die acht fabrieken plant op een terrein van 1.000 hectare in Ohio. Kundojjala schatte dat TSMC’s oppervlakte per
“Na rekening te hebben gehouden met de fantastische overloop van het oorspronkelijke plan, schatten we dat TSMC nog vier fabrieken kan bouwen op de resterende 720 hectare, tegen 180 hectare per fabriek,” zei Kundojjala.
De gecombineerde campus in Arizona zou maximaal tien fabrieken kunnen ondersteunen, minstens twee geavanceerde verpakkingscentra en een R&D-centrum op een oppervlakte van 2.000 hectare, suggereerde hij.
Zelfs als TSMC zich uiteindelijk tot die schaal uitbreidt, denken waarnemers dat de Amerikaanse voetafdruk nog vele jaren klein zal blijven in vergelijking met Taiwan. Het bedrijf heeft eerder gezegd dat het verwacht dat het 30 procent van zijn meest geavanceerde chipproductiecapaciteit (chips van 2 nanometer en kleiner) in de Verenigde Staten zal hebben als het Arizona-complex begin 2030 volledig is uitgebouwd.
Maar de gelijktijdige expansie in Taiwan betekent dat dit mogelijk een plafond is. Cheng zei deze week dat het “onmogelijk” was om Lutnicks doelstelling van 40 procent te halen.
Het idee van de regering-Trump om grote Amerikaanse technologiebedrijven vrij te stellen van toekomstige chiptarieven via emissierechten die zijn verdiend met nieuwe TSMC-capaciteit aan land, zorgt ervoor dat bedrijven als Nvidia hun Taiwanese chipleverancier zullen blijven aansporen om meer te bouwen.
Er zijn echter nog steeds grote onzekerheden. Slechts 8,2 miljard dollar. van Taiwan’s 198 miljard dollar aan export naar de VS vorig jaar bestond uit op zichzelf staande halfgeleiders. De overgrote meerderheid van de chips die TSMC en andere Taiwanese chipmakers aan Amerikaanse klanten verkopen, worden in fabrieken in Taiwan, India, Zuidoost-Azië of Mexico tot andere apparaten, zoals servermodules of smartphones, geassembleerd voordat ze de Amerikaanse grens oversteken.
Volgens experts is het onwaarschijnlijk dat importeurs de waarde kunnen rapporteren van de chips die zijn ingebed in de eindproducten die zij binnenbrengen. Een directeur uit de sector zei: “Ik wil alleen maar geloven dat de Amerikaanse douane deze tarieven kan innen als ik het zie.”
