Meg O’Neill wordt op 1 april CEO van BP. Zij wordt de eerste vrouwelijke CEO van Big Oil. (Philip Gostelow/Bloomberg)
Wanneer Meg O’Neill neemt BP over op 1 april zal de eerste vrouwelijke CEO van Big Oil profiteren van een door oorlog veroorzaakte prijsstijging, maar de zwaarste opruimklus in de sector erven.
BP’s eerste outsider-baas wordt geconfronteerd met een reeks uitdagingen die haar voorganger zijn baan hebben gekost en die cruciale vragen hebben doen rijzen over de toekomst van het meer dan honderd jaar oude bedrijf. Na een misplaatste overstap in 2020 naar hernieuwbare energie heeft het bedrijf een berg schulden, een organisatiestructuur die volgens velen in de sector te uitgebreid is, en een portefeuille gevuld met eenheden met een laag rendement.
Hoewel de aandelenprestaties van BP de afgelopen twaalf maanden onder de belangrijkste concurrenten alleen bij Exxon Mobil Corp. achterbleven, bedraagt de marktkapitalisatie minder dan een vijfde van die van de concurrent, en heeft het aandeel de afgelopen vijf jaar ondermaats gepresteerd ten opzichte van vergelijkbare bedrijven. Toen BP in februari winstcijfers rapporteerde, was BP de enige die zijn eigen aandeleninkoop schrapte, een hoeksteen van het investeringsargument voor de grote oliemaatschappijen.
Hoewel rauwe rally Omdat het conflict in het Midden-Oosten O’Neill een adempauze zal geven, verwachten de aandeelhouders veranderingen. Drie investeerders – waaronder twee top-20 aandeelhouders die niet willen worden geïdentificeerd – willen een eenvoudiger bedrijf. Twee van hen willen dat de leiderschapsrollen worden verminderd of gecombineerd. Ze willen ook dat de CEO de kosten bezuinigt en zich concentreert op de sterkste upstream-activa, zoals in de VS en Brazilië, terwijl hij oude activa zoals de velden in de Noordzee afstoot, waar BP de laatste grote is die nog een eigen bedrijf heeft.
O’Neill heeft al een ontmoeting gehad met het senior management om het bedrijf te beoordelen, en elk onderdeel van de organisatie wordt onderzocht, aldus medewerkers die hebben gevraagd niet te worden geïdentificeerd.
Het zal niet gemakkelijk zijn. Voorzitter Albert Manifold wil dat BP ‘een eenvoudiger, slanker en winstgevender bedrijf wordt’. Hij heeft de aandeelhouders verteld dat het minstens twee jaar zal duren voordat de ommekeer vruchten zal afwerpen, volgens mensen die bekend zijn met de zaak en die hebben gevraagd niet te worden geïdentificeerd omdat de informatie privé is.
“Als Meg het traject van BP niet kan verbeteren, denk ik dat dit een teken is dat BP uiteindelijk gedoemd is om feitelijk niet langer een grote speler te zijn”, zegt Saul Kavonic, hoofd energieonderzoek bij MST Financial, verwijzend naar de marktwaarde van BP ten opzichte van zijn sectorgenoten. Hij dekte O’Neill bij de Australische Woodside Energy Group, waar ze drie jaar als algemeen directeur werkte. “Als iemand het kan repareren, denk ik dat zij het is.”
Voorlopig krijgen oliemaatschappijen een flinke impuls door de rally van ruwe olie boven de $100 per vat. vat, omdat de oorlog in Iran de grootste verstoring van de olievoorziening ooit veroorzaakt, zegt het Internationaal Energieagentschap. BP berekent dat elke winst van $1 in Brent ongeveer $340 miljoen toevoegt aan de winst vóór belastingen.
Wat de bevoorrading betreft, is BP een van de minst blootgestelde grote bedrijven aan verstoringen in het Midden-Oosten, met beperkte volumes die via de Straat van Hormuz worden vervoerd vergeleken met de grote activiteiten van Shell in Qatar. De handelstak van BP – misschien wel de sterkste troef van het bedrijf – zal profiteren van de enorme prijsbewegingen.
Toch zeggen beleggers en analisten dat elke onverwachte daling diepe structurele problemen maskeert.
Het in Londen gevestigde bedrijf schrapte in februari een driemaandelijks aandeleninkoopprogramma ter waarde van 750 miljoen dollar, dat vorig jaar al was teruggeschroefd om de balans te versterken. Analisten zeiden destijds dat de stap om voorrang te geven aan balansherstel boven uitbetalingen aan investeerders de kaarten voor O’Neill zou vrijmaken.
BP heeft te maken gehad met bedrijfsrampen en matige rendementen uit zijn inspanningen op het gebied van hernieuwbare energie. Dat leidde ertoe dat activistische investeerder Elliott Investment Management een belang opbouwde en daarvoor campagne voerde waardoor het bedrijf terugkeert naar zijn kernactiviteiten op het gebied van olie en gasevenals het mogelijke vertrek eind vorig jaar van Murray Auchinclossdie Bernard Looney slechts twee jaar eerder als CEO had vervangen.
De bewezen reserves bestrijken ongeveer zeven jaar productie, een van de kortste van alle grote. De kostenbasis wordt als niet-concurrerend beschouwd en er is geen duidelijk investeringsscenario opgeleverd. Toen interim-CEO Carol Howle bij de recente winstcijfers werd gevraagd waarom beleggers BP zouden moeten verkiezen boven rivalen, werd het antwoord volgens sommige investeerders, werknemers en analisten over het algemeen als onvoldoende beschouwd.
De ondermaatse prestatie van het aandeel maakte het vorig jaar ook onderwerp van overnamespeculatie bij Shell om een potentiële overname te evalueren. Ruim een dozijn investeerders, werknemers en analisten, die op voorwaarde van anonimiteit spraken, beschreven dat BP zich nu op een keerpunt bevindt.
Hoewel het onduidelijk is wat de exacte strategie van O’Neill zal zijn, willen sommige investeerders en medewerkers die met Bloomberg hebben gesproken veranderingen in het managementteam. Verschillende werknemers zeiden dat het moreel in het bedrijf eronder heeft geleden en dat het vertrouwen van de werknemers in het management is verzwakt.
Vers van TMC werpt ATA-president Chris Spear een openhartige blik op wat de huidige trends op het gebied van wagenparkonderhoud onthullen over de bredere staat van het vrachtvervoer. Luister hierboven mee of ga naar RoadSigns.ttnews.com.
Eerdere herstructureringen onder Looney, bedoeld om BP te vereenvoudigen, zorgden ervoor dat het bedrijf nog meer opgeblazen raakte, dus het creëren van een strakker upstream-downstream-model zou een aandachtsgebied kunnen zijn dat aansluit bij Manifolds streven naar een eenvoudiger bedrijf.
BP weigerde commentaar te geven.
De stroomopwaartse pijpleiding biedt beloften op de lange termijn. De Boomerangue-ontdekking voor de kust van Brazilië zou miljarden vaten olie-equivalent kunnen bevatten, en de exploratieresultaten van het bedrijf, vooral het afgelopen jaar, onderscheiden het van sectorgenoten die moeite hebben om de reserves aan te vullen.
O’Neills herziening van Woodside zou inzicht kunnen verschaffen in hoe zij BP kan vernieuwen. Daar concentreerde ze zich op het uitbreiden van de portefeuille, van een op Australië gerichte producent tot een wereldwijde LNG-krachtcentrale. Daarvoor werkte ze meer dan twintig jaar bij Exxon en werd ze gezien als een rijzende ster.
Kavonic van MST verwacht van haar dat ze snel moeilijke beslissingen zal nemen over oudere bedrijven.
‘BP zal óf fundamenteel anders zijn, óf Meg zal er niet zijn’, zei hij.
