“De grootste uitdaging die je moet wegnemen van eerdere fusies en overnames in de media is dat de omgeving heel snel verandert, dus je wilt deze deals zo snel mogelijk rond krijgen om een strategie te kunnen implementeren. Als je twee of twee en een half jaar wacht… is het ecosysteem veel veranderd”, zegt Naveen Sarma, CEO en sectorleider voor US Global Media en Telecom bij S&P.
“We hebben gezien dat veel deals vanwege dit soort zaken niet zijn gelukt. Het ecosysteem beweegt sneller dan bedrijven kunnen reageren”, zei hij tijdens een vraag-en-antwoordsessie op de UBS-mediaconferentie in New York toen hem werd gevraagd naar de huidige strijd om Warner Bros. Ontdekking.
WBD, dat zichzelf in oktober te koop zette, sloot vrijdag een deal om zijn studio’s en HBO Max aan te verkopen Netflix voor $ 27,75 in contanten en aandelen. Doorslaggevenddat zes opeenvolgende biedingen op heel WBD had afgewezen, kondigde maandagochtend een vijandig bod aan van $ 30 in contanten voor het hele bedrijf. WBD heeft tien dagen de tijd om te reageren.
Wall Street en Hollywood hebben de scenario’s uitgespeeld, waarbij Sarma het UBS-publiek vertelde dat Netflix “veel meer capaciteit heeft… en dat ze een bod zouden kunnen verhogen als dat nodig is. En we zullen zien wat Paramount doet. Ze hebben zeker veel minder capaciteit om dat te doen, hoewel… als het David Ellison is die contact opneemt met zijn vader en om meer aandelen vraagt, dan is dat meer capaciteit.”
Vader is Larry Ellison, medeoprichter van Oracle en een van de rijkste mensen ter wereld. Het aandelengedeelte van het bod van Paramount omvat drie staatsinvesteringsfondsen uit het Midden-Oosten en de investeringsmaatschappij Affinity Partners van Jared Kushner. Maar de Ellison Trust houdt dit allemaal tegen, waardoor de financiering gegarandeerd is.
Er schuilt minder risico voor Netflix dan voor Paramount, merkt een Wall Streeter op, gezien de blootstelling van laatstgenoemde aan de afnemende lineaire tv. “Over twee jaar zal Netflix nog steeds vrijwel Netflix zijn”, zei hij.
Maar David Ellison heeft op tafel geslagen met de verzekering dat Paramount een snelle en veilige weg naar goedkeuring heeft. Het ministerie van Justitie zal de overeenkomst beoordelen. Hij heeft de afgelopen 24 uur op agressieve wijze zijn standpunt bepleit tijdens de openbare aanbieding, op een persconferentie, op CNBC en in drukbezochte privébijeenkomsten bij UBS, hoewel hij zich terugtrok uit een eerder geplande Q&A op het hoofdpodium. Hij probeert investeerders te overtuigen om op hun aandelen te bieden. Er geldt een deadline van 8 januari, maar deze kan verlengd worden.
Gigantische streamer Netflix en HBO Max zorgen voor duidelijke antitrustproblemen, zegt Ellison. Netflix zegt dat het streamen van video een veel bredere markt is met rivalen als YouTube, TikTok en meer. Netflix-co-CEO’s Ted Sarandos en Greg Peters verschenen maandag bij UBS, dat dit jaar bijzonder goed getimed was, om hun bod uit te spreken en te zeggen dat ze er vertrouwen in hebben dat het zal worden gesloten.
Waarnemers, waaronder Kevin Mayer van Candle Media, de voormalige Disney-directeur en CEO van TikTok die eerder vandaag sprak, Verwacht echter geen soepele vaart, maar zoals Mayer zei: ‘vuurwerk’.
Dat kan escalerende aanbiedingen, een Paramount-rechtszaak, een proxy-gevecht of alle drie betekenen.
Sarma was een van de eersten die publiekelijk de risico’s voor de kredietwaardigheid van Paramount benadrukte op hetzelfde UBS-evenement eind 2023, voordat het werd overgenomen door Skydance. Een jaar geleden, hij voorspelde omwentelingen in het bedrijfdie een black-out had gehad maar de deal niet had gesloten.
