Oracle CEO Clay Magouyrk spreekt tijdens een vraag- en antwoordsessie na een rondleiding door het OpenAI-datacenter in Abilene, Texas, op 23 september 2025.
Shelby Tauber | Zwembad | Reuters
Drie maanden geleden Orakel noemde Clay Magouyrk en Mike Sicilia als de zijne nieuwe directeuren. Ze hebben een moeilijke start gehad.
De aandelen van Oracle zijn dit kwartaal tot nu toe met 30% gedaald. Met nog vier handelsdagen te gaan in deze periode, bevindt het aandeel zich midden in de sterkste daling sinds 2001 en de internetcrisis.
Beleggers zijn sceptisch geworden over het vermogen van de leverancier van databasesoftware om meer serverfarms te openen voor de ChatGPT-operator Open AIdat in september ermee instemde om meer dan $300 miljard aan Oracle uit te geven.
Eerder deze maand rapporteerde Oracle zwakker dan verwachte resultaten kwartaalomzet en vrije cashflow. Bij de winstoproep riep de nieuw benoemde CFO Doug Kehring op tot 50 miljard dollar aan kapitaaluitgaven voor 2026, 43% hoger dan het plan in september en het dubbele van het totaal ten opzichte van een jaar eerder. Bovendien is Oracle van plan 248 miljard dollar binnen te halen huur om de cloudcapaciteit te vergroten bovenop het bouwen van datacenters.
Voor een dergelijke groei zijn enorme hoeveelheden schulden nodig. In september vertrok Oracle 18 miljard dollar in een verkoop van gigantische obligaties, een van de grootste schulduitgiften ooit in de technologie-industrie. Kehring beloofde op basis van de winstoproep de kredietwaardigheid van Oracle op investeringsniveau te behouden. Maar sommige sceptische beleggers gokken er anders op en drijven de prijzen van Oracle op credit default swaps.
“Gezien het feit dat Oracle al nauwelijks vasthoudt aan een rating van beleggingskwaliteit, zouden we ons zorgen maken over het vermogen van Oracle om aan deze verplichtingen te voldoen zonder zijn OpenAI-contract te herstructureren”, schreven analisten van DA Davidson in een brief van 12 december aan klanten. Ze hebben wat neerkomt op een hold-rating op het aandeel.
Oracle weigerde commentaar te geven.
De ambtstermijn van Magouyrk en Sicilia begon in een tijd van historisch optimisme.
Ongeveer twee weken daarvoor namen ze de teugels over van Safra Catz, Oracle gemeld een omzetachterstand van 359% hield sterk verband met OpenAI-engagement. Die deal vertegenwoordigde een belangrijke steunbetuiging aan Oracle, die werd weggelaten Gartners lijst van de top vijf aanbieders van cloudinfrastructuur op basis van omzet voor 2024.
Na berichten over de OpenAI-deal op 10 september stegen de aandelen van Oracle met bijna 36%, de derde grootste winst sinds de beursintroductie van het bedrijf in 1986. De aandelen bereikten een intraday-hoogtepunt van $345,72.
“Wij vinden $340 eng”, zei Zachary Lountzis, vice-president bij Lountzis Asset Management, in een interview. Volgens a archiveren.
Het aandeel heeft sindsdien 43% van zijn waarde verloren en sloot woensdag op $197,49, hoewel het een buil afgelopen vrijdag nadat TikTok zei dat het ermee had ingestemd een deel van zijn Amerikaanse activiteiten aan Oracle en andere investeerders te verkopen. Oracle levert al jaren clouddiensten aan TikTok.
Niet ‘wedden tegen Larry’
Lountzis zei dat zijn team voor het eerst Oracle-aandelen kocht in 2020 toen de aandelen onder de $ 60 stonden. Het bedrijf heeft zijn belang tijdens de recente ups en downs weten te behouden en heeft in het eerste kwartaal van dit jaar nog eens zo’n 30.000 aandelen verworven.
“Onze filosofie is dat we geen problemen hebben met overwaardering op de korte termijn als de economie van het bedrijf niet is veranderd, en dat was het geval bij Oracle”, aldus Lountzis. “We hadden niet het gevoel dat de economie van het bedrijf veranderde na al het grotendeels positieve nieuws dat naar buiten kwam. En ik denk dat wat we hebben gezien van $340 naar $180 eigenlijk een heel gezonde correctie is.”
Voor Lountzis gaat een groot deel van zijn vertrouwen in het bedrijf over Larry Ellisondie Oracle in 1977 oprichtte en nu de op één na rijkste persoon ter wereld is Bloomberg.
“Je zou de afgelopen vijftig jaar veertig keer failliet zijn gegaan als je tegen Larry had gewed”, zei Lountzis. “Hij ziet de toekomst.”
In oktober presenteerden Sicilia, Magouyrk en Kehring een visie voor een veel sneller groeiend Oracle, waarbij de omzet zou moeten stijgen naar 225 miljard dollar in het fiscale jaar 2030, tegen 57 miljard dollar in het fiscale jaar 2025. Het grootste deel van deze groei zal afkomstig zijn van de kunstmatige-intelligentie-infrastructuur, waarbij Nvidia’s grafische verwerkingseenheden in het midden ervan.
Maar hoewel Magouryk tegen analisten zei dat ze zich moesten voorbereiden op ‘hypergroei’, zou een dergelijke expansie ten koste gaan van de winstgevendheid, omdat de kernsoftwareactiviteiten van Oracle veel hogere marges hebben.
In boekjaar 2021 bedroeg de brutomarge van Oracle 77%. Analisten geraadpleegd door FactSet zien dat dit zal dalen tot ongeveer 49% in 2030, met een totale negatieve vrije kasstroom van ongeveer $34 miljard in de komende vijf jaar, voordat dat cijfer in 2029 positief wordt.
Eric Lynch, managing director bij Suncoast Equity Management in Florida, zei dat het als belegger moeilijk is om vertrouwd te raken met de plannen van Oracle.
“Vier of vijf jaar is lang”, zei Lynch. “Het past gewoon niet binnen onze beleggingsdiscipline.”
Lynch zei ook dat hij zich zorgen maakt over een dergelijke afhankelijkheid van OpenAI, dat in hoog tempo contant geld verbrandt en in totaal meer dan 1,4 biljoen dollar heeft toegezegd aan de inzet en investeringen in AI.
“Zal er vraag zijn vanuit OpenAI?” zei Lynch.
Wells Fargo-analist Michael Turrin lanceerde eerder deze maand berichtgeving over Oracle met wat neerkomt op een koopadvies en een koersdoel van $ 280. Hij zei dat de perceptie van de sector waarschijnlijk zal verbeteren als Oracle doorgaat met OpenAI, dat volgens de schatting van Turrin in 2029 goed zou kunnen zijn voor meer dan een derde van de omzet van het bedrijf.
“Ze verschuiven min of meer van een meer waardegerichte onderneming naar een meer op groei gerichte onderneming”, aldus Turrin.
Een grote uitdaging voor Oracle blijft het veroveren van marktaandeel in de cloudinfrastructuur, waar het bedrijf zwaar achterop loopt Amazone, Microsoft en Google, hoewel de klantenlijst namen bevat als Meta, Uber En Die van Elon Musk xAI.
Databricks, en dat had gelijk gewaardeerd op 134 miljard dollar in een financieringsronde zijn populaire computersoftware niet beschikbaar stelt in de cloud van Oracle.
Dat zal gebeuren “wanneer klanten bij mij aankloppen en zeggen: ‘Je moet Oracle runnen'”, zei Databricks CEO Ali Ghodsi in een interview. “Misschien komt het daar wel, maar we hebben het gewoon nog niet gehoord.”
Databricks rivaal Sneeuwvlokken heeft zijn diensten ook niet naar Oracle gebracht.
Turrin zei dat de geloofwaardigheid van Oracle in de markt zal afhangen van het succes van zijn AI-uitbreiding.
“Dan beginnen klanten hiernaar te kijken en te zeggen: wauw, dit bedrijf werd toevertrouwd om enkele van de grootste trainingsclusters ter wereld te bouwen, en ze leveren deze resultaten op”, zei Turrin. “We moeten er ook eens naar kijken en uitzoeken wat hier aan de hand is.”
KLOK: Hoe het enorme stroomverbruik van generatieve AI ons elektriciteitsnet overbelast
