De nieuwe brief van Andy Jassy aan de aandeelhouders van Amazon is een data-zware verdediging van de grootste inspanningen van de technologiegigant – van kunstmatige intelligentie en op maat gemaakte chips tot satellietinternet en bezorging binnen 20 minuten.
Daarbij onthult de CEO van Amazon dat de AI-inkomsten voor AWS een jaarlijkse run rate van $15 miljard hebben bereikt, dat de interne chipactiviteiten van Amazon meer dan $20 miljard per jaar genereren, en dat twee grote klanten hebben gevraagd om tegen 2026 alle beschikbare Graviton-chipcapaciteit van Amazon te kopen.
Amazon zei nee, maar Jassy zegt dat het een gevoel van vraag geeft.
“We investeren in 2026 helemaal geen 200 miljard dollar aan kapitaalinvesteringen”, schrijft hij.
Dat is eigenlijk de stellingverklaring voor de brief van dit jaar, donderdagochtend gepubliceerd. Het zet een traditie voort die bijna drie decennia teruggaat tot de eerste aandeelhoudersbrief van Amazon-oprichter Jeff Bezos uit 1997, waarin de wereld kennis maakte met de ‘Dag 1’-mentaliteit, en wordt elk jaar aan de laatste brief toegevoegd in een poging de voortdurende relevantie ervan aan te tonen.
De ontwikkeling: Dit is Jassy’s vijfde termijn sinds hij Bezos opvolgde als CEO in 2021. Zijn brieven varieerden van het vaststellen van zijn managementfilosofie en het navigeren door een post-pandemische kostenlogger tot het uiteenzetten van het raamwerk dat Amazon gebruikt om uit te vinden en te bouwen.
Dit jaar gaat hij in op de vooruitgang in bedrijven, waaronder de supermarktsector (waar Amazon zegt dat het nu de op één na grootste Amerikaanse kruidenier is), satellietbreedband (Amazon Leo zal medio 2026 commercieel gelanceerd worden), Amazon Now Delivery (uitbreidt zich van India naar de VS en Europa), Alexa+ en Zoox, de autonome taxidienst die nu met commerciële diensten begint.
Zijn algemene boodschap: vooruitgang zal geen rechte lijn zijn (hier verwijst Jassy’s brief naar de titel van een album van de Nieuw-Zeelandse indierockband The Beths), maar Amazon zet groots in op veel fronten tegelijk, zoals het in de loop van zijn geschiedenis heeft gedaan, en de resultaten zullen komen.
Het onuitgesproken pleidooi: heb geduld mensen, we zijn hier eerder geweest en kijken hoe het ging.
AI-weddenschap: Nergens is deze oproep belangrijker dan op het gebied van kunstmatige intelligentie, gezien de zorgen van beleggers over de enorme investeringen die in de hele sector worden gedaan. In de hele brief betoogt Jassy dat de enorme kapitaaluitgaven van het bedrijf worden ondersteund door een reële vraag en realistische economische cijfers.
Jassy geeft grif toe dat de vrije cashflow (FCF) van Amazon vorig jaar is gedaald van 38 miljard dollar naar 11 miljard dollar, gedreven door een stijging van 50,7 miljard dollar in de kapitaaluitgaven, vooral aan de AI-infrastructuur. Dat ondanks het feit dat de totale omzet vorig jaar met 12% steeg van $638 miljard naar $717 miljard.
“AI is een kans die je maar één keer in je leven krijgt, waarbij de huidige groei ongekend is en de toekomstige groei nog groter”, schrijft hij, en voegt er later aan toe: “We gaan niet conservatief zijn in de manier waarop we dit aanpakken – we investeren om de betekenisvolle leider te zijn, en onze toekomstige activiteiten, bedrijfsopbrengsten en vrije kasstroom zullen daardoor veel groter zijn.”
AWS AI-inkomsten: De onthulling over de jaarlijkse omzet voor AI in AWS ($15 miljard per Q1 2026) is een voorbeeld van de komende kwartaalresultaten van Amazon, die pas over een paar weken zullen worden gerapporteerd. Amazon heeft dit soort AI-inkomsten niet eerder gerapporteerd.
Om dit cijfer in context te plaatsen: AWS had in het vierde kwartaal van 25 een totale omzet van $142 miljard.
“We hebben nog nooit een technologie sneller zien adopteren dan AI”, schrijft hij, en voegt er later aan toe: “Amazon zit midden in deze landrush en bedrijven kiezen voor AWS voor AI.”
Jassy vergelijkt de huidige AI-golf met de begindagen van AWS en merkt op dat drie jaar nadat AWS commercieel werd gelanceerd, de clouddivisie $58 had miljoen omzetloopsnelheid. Drie jaar nadat generatieve AI van start ging, zijn de AI-activiteiten van het bedrijf bijna 260 keer groter dan dat.
Toekomstige externe bedrijven: Jassy wijst op twee gebieden waar Amazon interne kansen kan openen voor externe klanten.
- Het is “heel goed mogelijk” dat Amazon in de toekomst rekken met zijn intern ontwikkelde chips aan derden gaat verkopen, schrijft hij.
- Bovendien, zegt hij, zal Amazon de bouw en verkoop van zijn robotica-oplossingen aan andere industriële en consumentenklanten onderzoeken.
Beiden volgen Amazons draaiboek om iets in eigen beheer te bouwen en het vervolgens als een externe dienst aan te bieden – hetzelfde patroon achter bedrijven als AWS en Fulfillment by Amazon, de logistieke diensten van het bedrijf voor externe verkopers.
Chip’s financiën: Jassy zegt dat Amazon zijn op maat gemaakte chips momenteel alleen via zijn eigen EC2-cloudservice te gelde maakt, maar als de chipbusiness op zichzelf zou staan en extern zou worden verkocht, zoals Nvidia, zou de jaarlijkse runrate ongeveer $ 50 miljard bedragen.
Hij voorspelt dat Trainium op grote schaal “tientallen miljarden kapitaalinvesteringen per jaar” zal besparen en “enkele honderden basispunten aan operationele margevoordeel” zal opleveren ten opzichte van het vertrouwen op chips van derden voor beëindiging.
Trainium2 is grotendeels uitverkocht. Trainium3, dat begin 2026 begon met uitzenden, is bijna volledig geabonneerd. Trainium4, nog ongeveer 18 maanden na de brede beschikbaarheid, is al zwaar geboekt.
“Onze chipbusiness staat in brand”, schrijft Jassy, en merkt op dat het bedrijf “de economie van AWS verandert en veel groter zal zijn dan de meeste mensen denken.”
Over de activiteiten van Amazon schrijft hij: “Het is moeilijk om mijn optimisme over wat ons te wachten staat te overdrijven.”
Lees de hele brief hier.
