Oekraïense soldaten besturen op 12 augustus 2024 een door de Sovjet-Unie gemaakte T-72-tank in de Soemy-regio, vlakbij de grens met Rusland, te midden van de Russische invasie van Oekraïne.
Romeinse Pilipey | Afp | Getty-afbeeldingen
Enkele van Europa’s grootste militaire aannemers hebben er dinsdag bij investeerders op aangedrongen om de sector niet te verzilveren, omdat aandelen werden verkocht in de hoop op een vredesakkoord tussen Rusland en Oekraïne.
Voorzitter Donald Trump’s speciale gezant Steve Witkoff en zijn schoonzoon Jared Kushner sloot zich aan bij vredesbesprekingen met Oekraïne President Volodimir Zelenskij dit weekend in Berlijn. Zelenskyy zei tijdens de gesprekken dat Kiev dat wel was bereid om op te geven zijn NAVO-lidmaatschapsambities om een overeenkomst veilig te stellen die een einde maakt aan de oorlog.
Amerikaanse functionarissen dus vertelde verslaggevers een vredesakkoord was bijna afgerond, terwijl de Amerikaanse president Donald Trump zei dat de onderhandelaars “nu dichterbij dan ooit tevoren” waren bij het beëindigen van het conflict. De verwachting is dat de onderhandelingen dit weekend zullen worden voortgezet.
Europese defensieaandelen gingen dinsdag van de hand nadat beleggers het nieuws wogen, waarbij een aantal grote namen uitbreidden verlies van de vorige dag. Om 14:15 uur in Londen (9.15 uur ET) handelde de regionale Stoxx Aerospace and Defense-index 2,6% lager bij de Zweedse straaljagermaker. Saab leidende verliezen na een daling van 6,3%. Italië Leonardoeen daling van 4,8% en die van Duitsland Rijnmetalldie voor het laatst 5,7% lager was, behoorde ook tot degenen die de grootste dalingen zagen.
Defensiereuzen zeggen dat de dreiging vanuit Rusland blijft bestaan
Een woordvoerder van de Duitse minister van Defensie Hensoldt zei dat het bedrijf hoopt op “een rechtvaardige en duurzame vrede voor Oekraïne”, maar voegde eraan toe dat zelfs als dit wordt bereikt, Europa bedreigd blijft door aanvallen.
“Een stopzetting van de vijandelijkheden zou Rusland in staat stellen zijn militaire capaciteiten te reconstrueren. Vanuit een Europees veiligheidsperspectief blijft de onderliggende dreiging bestaan en kan deze zelfs toenemen”, zeiden ze.
“In deze context blijft defensieparaatheid een structurele noodzaak voor Europa”, voegde ze eraan toe.
De vertegenwoordiger van Hensoldt zei dat de zakelijke blootstelling van het bedrijf aan Oekraïne beperkt is en slechts een percentage van de omzet vertegenwoordigt. De aandelen van het bedrijf, die dit jaar meer dan in waarde zijn verdubbeld, werden voor het laatst 4,6% lager verhandeld.
“Ons groeitraject wordt voornamelijk aangedreven door grote langetermijnprogramma’s in Duitsland en in heel Europa”, vertelde de woordvoerder dinsdagochtend aan CNBC, wijzend op een driecijferig contract van een miljoen euro om de verkenningsvoertuigen van de Duitse strijdkrachten uit te rusten met software en geavanceerde sensoren, evenals projecten in het kader van het European Sky Shield Initiative.
Veel van de contracten van het bedrijf zullen doorlopen “tot 2026 en daarna”, voegde ze eraan toe.
Een vertegenwoordiger van de Duitse fabrikant van voertuigsystemen Renk – een aannemer voor meer dan zeventig legers over de hele wereld – erkende “een verhoogd niveau van volatiliteit” in de Europese defensieaandelen “telkens wanneer er nieuws is over een mogelijk vredesakkoord of een staakt-het-vuren in Oekraïne.”
Ze voegden eraan toe: “Hoewel we vrede in Oekraïne voor het Oekraïense volk zeer zouden verwelkomen, zien we het dreigingsscenario in Europa en wereldwijd onveranderd en het hoogst sinds het einde van de Koude Oorlog.”
De aandelenkoers van Renk, die dit jaar met ongeveer 194% is gestegen, werd voor het laatst 4,8% lager verhandeld.
Kleur, Hensoldt-aandelenkoers
“Neerwaartse bewegingen in de aandelenkoersen worden sterk gedreven door het marktsentiment en niet zozeer door duidelijke gevolgen voor de zakelijke vooruitzichten van Renk en andere defensiebedrijven”, voegde de woordvoerder van het bedrijf dinsdagochtend toe.
“De Europese NAVO-leden hebben zich gecommitteerd aan de doelstelling van 3,5% (uitgaven) tot 2035, wat zal leiden tot een structureel groeiklimaat op de lange termijn in de militaire begrotingen”, zeiden ze.
De Europese defensiesector heeft dit jaar een scherpe stijging laten zien, als gevolg van de oorlog in Oekraïne en toezeggingen van regionale overheden en de militaire alliantie van de NAVO om de defensie-uitgaven te verhogen.
Er wordt algemeen verwacht dat de beloften de winstcijfers van Europese bedrijven vergrotenwaar bedrijven met regionale hoofdkantoren zich al melden ordervoorraden registreren En grote inkomensstijgingen.
Sinds het begin van het jaar is de Stoxx Europe Aerospace and Defense-index met meer dan 50% gestegen, waarbij sommige regionale defensiespelers hun waarde meer dan hebben verdubbeld.
De visie van Hensoldt en Renk dat Rusland een bedreiging voor het continent zal blijven vormen, wordt gedeeld door regionale functionarissen.
“Wij zijn het volgende doelwit van Rusland en we zijn nu al in gevaar”, zei NAVO-chef Mark Rutte vorige week in een toespraak, terwijl Blaise Metreweli – het hoofd van de Britse geheime inlichtingendienst – maandag in een toespraak waarschuwde dat de regio wordt geconfronteerd met “de dreiging van een agressief, expansionistisch en revisionistisch Rusland”.
Een ‘niet-vredesdividend’
Christopher Granville, CEO van TS Lombard, vertelde dinsdag aan CNBC’s “Europe Early Edition” dat hoewel de “eindspel”-fase van de oorlog aan de gang lijkt te zijn, de geldmarkten dit mogelijk verkeerd inschatten.
‘De markten prijzen dit aan in termen van een vredesdividend’, voegde hij eraan toe. “Het is te zien aan de daling van de aandelenkoersen van Europese defensiebedrijven, die de afgelopen twee tot drie jaar outperformance hebben geleverd en zich hebben teruggetrokken. Volgens ons lijkt het een koopmogelijkheid, omdat er geen vredesdividend zal zijn.”
Granville voerde aan dat dit komt doordat de relatie van Rusland met Europa is veranderd.
“Het resultaat van de oorlog zal zijn dat de Russische militaire macht heeft gezorgd voor een onomkeerbare territoriale verandering in Europa, en dat zal een enorme stimulans zijn om de Europese defensie-industriële capaciteiten te verbeteren en door te gaan met de wapenaankoop”, voegde hij eraan toe.
Hij voegde eraan toe dat een ‘niet-vredesdividend’ tot uiting zou komen in lagere risicopremies omdat, zelfs als de oorlog voorbij is, ‘je nog steeds de kosten krijgt van de industriële defensiecapaciteit.’
‘Het lijkt onwaarschijnlijk dat het risico op agressie volledig zal worden geëlimineerd’
Michael Field, hoofd aandelenstrateeg bij Morningstar, noemde de reactie van de markt op een mogelijk vredesakkoord ‘overdreven’.
“De oorlog in Oekraïne is een belangrijke motor geweest voor de Europese defensiesector, maar wat de markt nu over het hoofd ziet is dat de oorlog in Oekraïne een aantal structurele drijfveren voor de sector in beweging heeft gezet, drijfveren die blijven bestaan, zelfs als er een vredesakkoord wordt bereikt”, zei hij tegen CNBC.
“Een verhoging van de NAVO-bestedingsdoelstellingen is overeengekomen door de deelnemende leden en zal niet worden afgebouwd. Op dezelfde manier blijft het verhaal van de wederopbouw intact. Het zal landen als Duitsland waarschijnlijk minstens tien jaar kosten om de aan Oekraïne geleverde wapens weer op te bouwen. Beide omstandigheden zullen de Europese defensiesector op de middellange en lange termijn enorm ondersteunen en de aandelenkoers ondersteunen”, voegde hij eraan toe.
Claire Titmarsh, analist defensie-aandelen bij het Britse vermogensbeheerbedrijf Rathbones, zei tegen CNBC: “Het lijkt onwaarschijnlijk dat het risico op agressie volledig zal worden geëlimineerd.”
‘Bovendien worden de voorspelde stijgingen van de Europese defensie-uitgaven niet alleen veroorzaakt door de oorlog in Oekraïne. Er blijven diepgewortelde structurele factoren bestaan: onderinvesteringen op de lange termijn, de aanhoudende strategische uitdaging van Rusland – zelfs na een Oekraïense regeling – en de noodzaak van Europese strategische autonomie te midden van signalen dat de VS dinsdag haar rol in de Europese defensie zullen verminderen’, zei ze.
Ze vroeg zich ook af hoe stabiel een vredesregeling eigenlijk zou zijn.
“Of Rusland zich aan een vredesakkoord zal houden, blijft hoogst onzeker”, voegde Titmarsh eraan toe. “De geschiedenis wijst op voorzichtigheid, en het gedrag van president Poetin is notoir onvoorspelbaar.”
— Justin Papp en Holly Ellyatt van CNBC hebben bijgedragen aan dit artikel.
