Het Indiase startup-ecosysteem heeft in 2025 bijna 11 miljard dollar opgehaald, maar investeerders schreven veel minder cheques uit en werden selectiever in waar ze risico’s namen, wat onderstreept hoe de derde meest gefinancierde startup-markt ter wereld verschilt van de AI-gedreven kapitaalconcentratie die we in de VS zien.
De selectieve aanpak kwam het meest tot uiting bij het sluiten van overeenkomsten. Volgens Tracxn daalde het aantal startup-financieringsrondes met bijna 39% ten opzichte van een jaar eerder naar 1.518 deals. De totale financiering daalde bescheidener: iets meer dan 17% tot 10,5 miljard dollar.
Die terugtrekking was niet uniform. De financiering in de startfase daalde scherp tot 1,1 miljard dollar in 2025, een daling van 30% ten opzichte van 2024, omdat investeerders bezuinigden op meer experimentele beleggingen. Ook de financiering in de late fase koelde af en daalde tot 5,5 miljard dollar, een daling van 26% ten opzichte van vorig jaar, als gevolg van strengere controles op schaal, winstgevendheid en exit-vooruitzichten. De financiering in een vroeg stadium bleek echter robuuster en steeg tot 3,9 miljard dollar, een stijging van 7% op jaarbasis.
“De focus op de inzet van kapitaal is toegenomen richting startups in een vroeg stadium”, zegt Neha Singh, medeoprichter van Tracxn, wijzend op het groeiende vertrouwen in oprichters die een sterkere aansluiting op de productmarkt, zichtbaarheid van de omzet en eenheidseconomie kunnen aantonen in een krapper financieringsklimaat.
De AI-zoektocht
Nergens was deze herijking duidelijker dan bij AI, aangezien AI-startups in India in 2025 via 100 deals iets meer dan 643 miljoen dollar hebben opgehaald, een bescheiden stijging van 4,1% ten opzichte van een jaar eerder, volgens gegevens van Tracxn die met TechCrunch zijn gedeeld. Het kapitaal was voornamelijk gespreid over vroege en vroege groeifasen. De AI-financiering in de vroege fase bedroeg in totaal $273,3 miljoen, terwijl de financiering in de late fase $260 miljoen opbracht, wat de voorkeur van investeerders weerspiegelt voor applicatiegerichte bedrijven over kapitaalintensieve modelontwikkeling.
Dit stond in schril contrast met de VS, waar de AI-financiering in 2025 steeg tot ruim 121 miljard dollar in 765 rondes. Tracxn, een stijging van 141% ten opzichte van 2024, werd overweldigend gedomineerd door deals in een laat stadium.
“We moeten nog een AI-first-bedrijf in India hebben dat binnen een jaar tijd 40 tot 50 miljoen dollar omzet, zo niet 100 miljoen dollar, en dat gebeurt wereldwijd”, zegt Prayank Swaroop, een partner bij Accel.
Techcrunch-evenement
San Francisco
|
13.-15. Oktober 2026
India, zo vertelde Swaroop aan TechCrunch, mist grote fundamentele modelbedrijven en zal de tijd nemen om de onderzoeksdiepte, de talentpijplijn en het geduldige kapitaal op te bouwen die nodig zijn om op dat niveau te concurreren – waardoor applicatiegestuurde AI en aangrenzende deep-tech-gebieden op de korte termijn een realistischer focus zullen worden.
Dit pragmatisme heeft vorm gegeven aan de vraag waar beleggers op de lange termijn gokken buiten de kern-AI. Durfkapitaal stroomt steeds meer naar de productie- en deeptechsectoren. Dit zijn enkele van de gebieden waar India minder mondiale kapitaalconcurrentie ondervindt en duidelijke voordelen heeft op het gebied van talent, kostenstructuren en klantentoegang.
Terwijl AI nu neemt een aanzienlijk deel van de aandacht van beleggers in beslagHet kapitaal in India blijft aantoonbaar gelijkmatiger verdeeld dan in de VS, waarbij aanzienlijke bedragen nog steeds naar consumenten-, productie-, fintech- en deeptech-startups vloeien. Swaroop merkte op dat met name geavanceerde productie naar voren is gekomen als een kans voor de lange termijn, waarbij het aantal van dergelijke startups de afgelopen vier tot vijf jaar bijna is vertienvoudigd – een gebied dat hij omschreef als een duidelijk ‘recht om te winnen’ voor India gezien de lagere mondiale kapitaalconcurrentie.
Rahul Taneja, een partner bij Lightspeed, zei dat AI-startups in 2025 zo’n 30 tot 40% van de deals in India voor hun rekening zouden nemen, maar wees op een parallelle stijging van het aantal consumentengerichte bedrijven, omdat veranderend gedrag onder de stedelijke bevolking van India de vraag creëert naar snellere, meer on-demand diensten – van snelle handel tot huishoudelijke diensten – categorieën die in India zullen spelen en stylen, in plaats van kapitaalstijlen in India. intensiteit.
India versus de VS
Gegevens van PitchBook laten een groot verschil zien in de kapitaalspreiding tussen India en de VS in 2025. Amerikaanse risicofinanciering steeg tot 23 december alleen al in het vierde kwartaal tot $89,4 miljard, vergeleken met ongeveer $4,2 miljard opgehaald door Indiase startups in dezelfde periode.
Deze kloof vertelt echter niet het hele verhaal.
Taneja van Lightspeed waarschuwde voor het trekken van directe parallellen tussen India en de VS, met het argument dat verschillen in bevolkingsdichtheid, arbeidskosten en consumentengedrag bepalen welke bedrijfsmodellen kunnen worden geschaald. Categorieën als snelle handel en on-demand diensten hebben in India veel meer aantrekkingskracht gevonden dan in de VS, wat eerder een weerspiegeling is van de lokale economie dan van een gebrek aan ambitie onder de oprichters of investeerders.
Meer recentelijk Lightspeed heeft 9 miljard dollar aan vers kapitaal opgehaald met een sterke focus op kunstmatige intelligentie, maar Taneja zei dat deze stap geen grootschalige verschuiving in de India-strategie van het bedrijf betekent. Het Amerikaanse fonds, zo merkte hij op, is gericht op een andere markt- en volwassenheidscyclus, terwijl de Indiase tak van Lightspeed consumentenstartups zal blijven ondersteunen en selectief AI-mogelijkheden zal onderzoeken die worden gevormd door de lokale vraag in plaats van door de mondiale kapitaalintensiteit.
Nuances van het Indiase startup-ecosysteem
Het Indiase startup-ecosysteem zag ook een aanscherping van de financiering voor door vrouwen geleide startups. Het kapitaal geïnvesteerd in door vrouwen opgerichte tech-startups bleef relatief stabiel op ongeveer $1 miljard in 2025, een daling van 3% ten opzichte van een jaar eerder, aldus het rapport van Tracxn. Toch maskeerde dat hoofdcijfer een scherpere terugval onder de oppervlakte. Het aantal financieringsrondes bij door vrouwen opgerichte startups daalde met 40%, terwijl hun door startkapitaal gefinancierde tegenhangers met 36% daalden.
Over het geheel genomen nam de participatie van investeerders scherp af naarmate de selectiviteit toenam: ongeveer 3.170 investeerders namen dit jaar deel aan financieringsrondes in India, een daling van 53% ten opzichte van ongeveer 6.800 een jaar eerder, volgens gegevens van Tracxn gedeeld met TechCrunch. In India gevestigde investeerders waren goed voor bijna de helft van deze activiteit, met ongeveer 1.500 binnenlandse fondsen en engelen die deelnamen – een teken dat lokaal kapitaal een prominentere rol speelde naarmate mondiale investeerders voorzichtiger werden.
Ook werd de activiteit meer geconcentreerd bij een kleinere groep vaste klanten. Inflection Point Ventures kwam naar voren als de meest actieve investeerder en nam deel aan 36 financieringsrondes, gevolgd door Accel met 34, zo blijkt uit gegevens van Tracxn.
De deelname van de Indiase overheid aan het startup-ecosysteem werd in 2025 zichtbaarder. New Delhi kondigde een Fonds van fondsen van $ 1,15 miljard in januari om de toegang tot kapitaal voor start-ups uit te breiden, gevolgd door een onderzoeks-, ontwikkelings- en innovatieprogramma van R1 biljoen ($12 miljard) dat zich richt op gebieden als de energietransitie, kwantumcomputing, robotica, ruimtetechnologie, biotechnologie en kunstmatige intelligentie, waarbij gebruik wordt gemaakt van een mix van langetermijnleningen, aandeleninjecties en toewijzingen aan deep-tech fondsen.
Die impuls begint ook het particuliere kapitaal te katalyseren. De groeiende inzet van de regering hielp dit initiatief aan te moedigen toezegging van bijna 2 miljard dollar van Amerikaanse en Indiase durfkapitaal- en private equity-bedrijvenwaaronder Accel, Blume Ventures en Celesta Capital, om deep-tech startups te ondersteunen – een inspanning die ook Nvidia als adviseur aan boord bracht en Qualcomm Ventures aantrok. Bovendien de Indiase regering ook mede-leidde een financiering van $ 32 miljoen voor quantum computing-startup QpiAI eerder dit jaar – een zeldzame federale zet.
Deze groeiende betrokkenheid van de overheid heeft bijgedragen aan het verminderen van een risico dat beleggers al lang signaleren: onzekerheid over de regelgeving. “Een van de grootste risico’s die je niet wilt tekenen, is wat er gebeurt als de regelgeving verandert”, zegt Taneja van Lightspeed.
Naarmate overheidsinstanties meer vertrouwd raken met het startup-ecosysteem, voegt Taneja eraan toe, is de kans groter dat het beleid zich er mee zal ontwikkelen, waardoor de onzekerheid afneemt voor investeerders die bedrijven met langere ontwikkelingscycli steunen.
Uitgangen in India
De verminderde onzekerheid begint zich al enigszins te manifesteren op de exitmarkten. India kende de afgelopen twee jaar een gestage pijplijn van technologie-beursintroducties, waarbij in 2025 42 technologiebedrijven beursgenoteerd waren, een stijging van 17% ten opzichte van 36 in 2024, volgens Tracxn. Een groot deel van de vraag naar deze beursintroducties is afkomstig van binnenlandse institutionele en particuliere beleggers, waardoor de al lang bestaande bezorgdheid wegneemt dat het vertrek van Indiase startups te sterk afhankelijk is van buitenlands kapitaal. Ook de fusie- en overnameactiviteit trok aan, met een stijging van het aantal acquisities met 7% jaar-op-jaar tot 136 deals, zo blijkt uit gegevens van Tracxn.
Swaroop van Accel zegt dat investeerders zich al lang zorgen maken dat de Indiase publieke markten vooral gesteund worden door buitenlands kapitaal, wat vragen doet rijzen over de duurzaamheid van de exit tijdens mondiale recessies. “Dit jaar heeft dat weerlegd”, zei hij, wijzend op de groeiende rol van binnenlandse investeerders bij het absorberen van technologienoteringen – een verschuiving die exits voorspelbaarder heeft gemaakt en de afhankelijkheid van volatiele buitenlandse stromen heeft verminderd.
De Indiase eenhoornpijplijn voor 2025 weerspiegelde ook deze verschuiving naar terughoudendheid. Terwijl het aantal nieuwe eenhoorns jaar na jaar stabiel bleef, bereikten Indiase startups een waardering van $1 miljard met minder kapitaal, minder financieringsrondes en een kleinere pool van institutionele investeerders, wat erop wijst dat er sprake is van een meer afgemeten pad naar schaalvergroting vergeleken met voorgaande jaren en wereldwijde peers.
Er blijven uitdagingen bestaan nu India 2026 tegemoet gaat, vooral wat betreft de positionering van het land in de mondiale AI-race en de vraag of de financiering in een laat stadium kan worden uitgebreid zonder afhankelijk te zijn van een grote kapitaalinstroom.
Toch wijzen de verschuivingen in 2025 erop dat een startup-ecosysteem volwassener wordt in plaats van zich terug te trekken – een ecosysteem waarin kapitaal bewuster wordt ingezet, exits voorspelbaarder worden en de dynamiek van de binnenlandse markt steeds meer bepalend is voor de groei ervan. Voor beleggers lijkt India minder een substituut voor ontwikkelde markten en meer als een complementaire arena met zijn eigen risicoprofiel, tijdlijnen en kansen.
