De toekomst van vrouwelijke investeerders is in gevaar

Slechts ongeveer 10 procent van de durfkapitaalfondsen haalt ooit een vierde jaar. Daarvan wordt slechts 5 tot 10 procent geleid door vrouwen. Ik ben een van hen.

Toen ik in 2014 het Female Founders Fund oprichtte, geloofde ik dat solide rendementen en overtuiging voor zich zouden spreken. Sterke prestaties zouden kapitaal vrijmaken en de sector zou de prestaties belonen, vooral van degenen die nieuwe wegen inslaan – dat dacht ik tenminste. Wat ik heb geleerd is dat durfkapitaal geen pure meritocratie is. Het is een netwerkgestuurd ecosysteem waarin wie je kent vaak net zo belangrijk is als wat je opbouwt.

Culturele en politieke veranderingen en een krap marktklimaat maken het bijzonder moeilijk voor fondsbeheerders om het momentum vast te houden. Nu is het tijd voor de industrie om na te denken over hoe ze ervoor kunnen zorgen dat deze fondsen, vooral die onder leiding van diverse leiders, deze krachten het hoofd kunnen bieden en diverse oprichters met briljante ideeën kunnen blijven steunen.

Investeren in vrouwen is geen liefdadigheid. Door sterke, duurzame rendementen te bieden, is het slim ondernemen gebleken. Naarmate de risicotolerantie afneemt, kan het voor instellingen verleidelijk zijn om zich terug te trekken in het vertrouwde. In plaats daarvan moeten ze aandacht besteden aan de gegevens.

Een korter nummer voor vrouwen

Door de jaren heen zijn een aantal lessen duidelijk geworden. Het zijn niet degenen die u in uw LPA zult aantreffen, maar het zijn de realiteiten die stilletjes bepalen wie gefinancierd wordt, wie weer steun krijgt en wie stilletjes verdwijnt.

Retourzendingen zijn slechts een deel van de foto. Hoewel prestaties belangrijk zijn, zijn er vaak andere krachten – institutionele veranderingen, persoonlijke netwerken en interne politiek – die bepalen hoe kapitaal wordt verdeeld. Wanneer een instelling zich eenmaal aan een fonds heeft gecommitteerd, kan deze relatie zich over meerdere jaren uitstrekken. De prikkel om van manager te veranderen is laag.

Schrijvers van cheques willen de nabijheid van de volgende generatie Tier 1-talent die op eigen kracht aan de slag gaat. Deze vooringenomenheid werkt in het voordeel van spin-outs – voormalige Sequoia-, a16z- of Benchmark-investeerders die de ondernemerssprong wagen. Maar voor leiders zonder institutionele achtergrond ziet het pad er heel anders uit. En voor vrouwen, die nog steeds aanzienlijk ondervertegenwoordigd zijn in de partnerschappen van deze bedrijven, is het pad nog smaller.

Uw eerste fonds wordt vaak samengesteld door oprichters, vrienden en family offices die bereid zijn een vroege gok te wagen. In Fond II of III verandert de balk echter. Instellingen willen schaalgrootte, systemen en vele jaren van gerealiseerde rendementen, en dat kost allemaal tijd om op te bouwen. Voor nieuwe leiders is dat de moeilijkste stap: het doorbreken van een systeem dat is ontworpen om bekendheid te belonen boven overtuiging.

Venture is een relatiebedrijf. Het is trots op data en nauwkeurigheid, maar in de praktijk draait het op vertrouwen. Het kapitaal dat onze industrie aandrijft, beweegt zich nog steeds via netwerken die in de loop van tientallen jaren zijn opgebouwd. Wie je kent, hoe lang je ze kent en wat je te bieden hebt, bepaalt de toegang.

Dit is de reden waarom nieuwe of diverse fondsbeheerders het vaak gemakkelijker vinden om hun eerste fonds op basis van belofte bijeen te brengen dan hun tweede op bewijs. Het kan gemakkelijker zijn om iemand ervan te overtuigen de eerste gok op een nieuwe te wagen dan hem te vragen een patroon met daaropvolgende middelen te doorbreken – omdat het patroon nog steeds overwegend mannelijk is.

We moeten ook naar geld kijken. Rijkdom is niet optioneel – het is de toegangsprijs. Van alle nieuwe fondsbeheerders wordt bijvoorbeeld verwacht dat ze een ‘GP commit’ investeren, wat neerkomt op ongeveer 1 procent van hun totale fondsomvang. Bij een fonds van $50 miljoen is dat vooraf $500.000 in contanten.

Stel je voor dat je een ondernemer vraagt ​​een half miljoen dollar te investeren in zijn eigen Series B om betrokkenheid te tonen. Voor velen, vooral vrouwen en beginnende fondsbeheerders, is deze barrière onoverkomelijk zonder reeds bestaande rijkdom van generaties of echtgenoten. Het is een van de stilste maar duurzaamste structurele filters die er zijn, en het is een uniek nadeel voor vrouwen, die gemiddeld minder persoonlijke en algemene rijkdom hebben..

Het hebben van een financiële buffer is ook essentieel voor het spelen van het lange spel dat een onderneming vereist. Om zaken te kunnen blijven doen, vooral tijdens recessies, heb je financiële buffer nodig. Grote uitbetalingen komen niet vaak voor. Het vroegtijdig verkopen van een deel van de beleggingen kan een beetje helpen, maar beheerders van kleine fondsen kunnen het zich niet altijd veroorloven een lagere prijs te hanteren zonder het moeilijker te maken om later geld op te halen.

Het gaat niet alleen om veerkracht en doorzettingsvermogen; het gaat over de landingsbaan. En omdat vrouwen vaker later in de sector terechtkomen, zonder de vangnetten die mannelijke leeftijdsgenoten historisch gezien hebben gesteund, is hun start- en landingsbaan vaak aanzienlijk korter. Lang genoeg in het spel blijven om te zien dat je overtuigingen gevalideerd worden, is op zichzelf een vorm van voorrecht.

Een andere uitdaging die zich in de loop der jaren heeft voorgedaan, is dat, hoewel talloze goedbedoelende instellingen en bedrijven tussenbeide zijn gekomen om verschillende managers te ondersteunen en te kapitaliseren, het doel achter veel van deze controles het verschaffen van ‘startkapitaal’ is geweest, bedoeld om nieuwe fondsen van de grond te helpen komen, in de verwachting dat grotere institutionele beleggers het van daaruit zouden overnemen.

Die overdracht is echter lastig gebleken. Hoewel het tij cultureel en politiek is gekeerd, is er een reële kans om opnieuw na te denken over de manier waarop we diverse managers buiten het oorspronkelijke fonds kunnen ondersteunen, waardoor de basis van langetermijnsteun voor weermarktcycli wordt verbreed en duurzame franchises worden opgebouwd. Het huidige systeem gaat er nog steeds van uit dat vrouwen op de een of andere manier zullen ‘opwaarderen’ naar institutionele ondersteuningsstructuren die nooit met hen in gedachten zijn ontworpen.

Het vormgeven van de volgende grens

Ik startte het Female Founders Fund als ondernemer die alfa in de markt ontdekte: een duidelijke kloof tussen het kaliber van vrouwen die bedrijven bouwen en het beschikbare kapitaal om hen te ondersteunen. Twaalf jaar later wordt deze stelling keer op keer bewezen.

Bij het Female Founders Fund hebben we het uit de eerste hand gezien. Maven Clinic werd de eerste eenhoorn op het gebied van de gezondheid van vrouwen en definieerde een geheel nieuwe zorgcategorie. Billie heeft de moderne persoonlijke verzorging opnieuw bedacht voordat het door Edgewell werd overgenomen. BentoBox transformeerde de hospitality-technologie, wat leidde tot een succesvolle exit. Tala, nu gewaardeerd op bijna $1 miljard, blijft wereldwijd opschalen en de toegang tot financiële diensten in opkomende markten uitbreiden. Wagmo creëerde een nieuwe categorie personeelsbeloningen rond de verzorging van huisdieren, terwijl Violette_FR het eerste door kunstenaars geleide Franse schoonheidsmerk in decennia oprichtte.

Deze bedrijven bereiken miljoenen eindklanten en hebben producten, tools en diensten ontwikkeld die schaalbaar zijn over de sectoren heen, wat bewijst dat door vrouwen geleide innovatie echte bedrijfs- en consumentenwaarde stimuleert. Deze oprichters zijn categoriemakers en combineren grootse visies met uitvoering van wereldklasse.

Deze resultaten zijn geen uitschieters. Ze zijn het bewijs dat het ondersteunen van vrouwelijke oprichters een slimme investeringsstrategie is die betekenisvolle rendementen genereert. We kunnen niet toestaan ​​dat dit moment, met zijn krappere markten en veranderende markt- en sociale prioriteiten, een negatief momentum creëert.

Vrouwen zijn nu leiders in industrieën die ooit onmogelijk werden geacht om in te breken: Space DOTS, opgericht door een door NASA opgeleide ruimtevaartingenieur; Beyond Aero, een nieuwe vlucht door middel van waterstof-elektrische voortstuwing; Amini AIhet opbouwen van Afrika’s ruggengraat op het gebied van milieugegevens; Waabi, die autonoom rijden opnieuw definieert; en Dacora, dat geschiedenis schreef als het eerste autobedrijf dat door een vrouw werd opgericht.

Van ruimtevaart tot kunstmatige intelligentie, van klimaat tot transport: vrouwen geven vorm aan de volgende grens, en het beste moet nog komen.

Om nieuwe rolmodellen voor succes te blijven zien, vooral voor degenen die buiten het traditionele ecosysteem van Silicon Valley leven, moeten we het kapitaal laten stromen. Dit is hoe de volgende generatie vrouwen en ondervertegenwoordigde oprichters zichzelf vandaag de dag zullen zien in het opbouwen van leiderschap.

Op een moment dat de wereld zich steeds meer verdeeld voelt, is het verdubbelen van de vooruitgang niet alleen een goede zaak, het is ook goed rentmeesterschap. Omdat het moeilijkste deel niet het werven van een fonds is, maar het opbouwen van een fonds dat duurzaam is. En hoe langer ik in deze business blijf, hoe duidelijker het wordt: investeren in vrouwen is geen risico, het is rendement.