Blijf op de hoogte met gratis updates
U hoeft zich alleen maar te registreren Amerikaanse aandelen myFT Digest – rechtstreeks in uw inbox afgeleverd.
De waarderingen van Amerikaanse technologieaandelen zoals Nvidia, Alphabet, Microsoft en Meta zijn “opgerekt”, omdat beleggers worden gedreven door “de angst om iets te missen”, zei de Europese Centrale Bank woensdag.
De waarschuwing in de laatste Financial Stability Review van de centrale bank volgt op soortgelijke waarschuwingen van instellingen inclusief het IMF en de Bank of England over de hoge waarderingen van aandelen op het gebied van kunstmatige intelligentie.
‘De huidige marktprijzen lijken geen aanhoudend hoge kwetsbaarheden en onzekerheden te weerspiegelen’ ECB gezegd.
Sinds de tijdelijke uitverkoop van de handelstarieven van de Amerikaanse president Donald Trump in april werden de markten gedreven door een ‘hernieuwd risk-on-sentiment’ dat ‘de toch al hoge waarderingen nog verder omhoog had geduwd’, aldus de ECB in het rapport. Het voegde eraan toe dat beleggers óf hoopten dat ‘de staartrisico’s zich niet zouden materialiseren’, óf werden gedreven door ‘de angst om een aanhoudende rally te missen’.
Zonder individuele aandelen te noemen, wees de ECB op een ‘toenemende marktconcentratie’ te midden van ‘aanhoudend hoge waarderingen’. Dit zou kunnen resulteren in ‘scherpe, gecorreleerde prijsaanpassingen’ als beleggers verrast zouden worden door negatieve verrassingen, aldus het rapport.
Een marktcorrectie zou echter niet noodzakelijkerwijs betekenen dat er een zeepbel zou barsten, zei vicepresident Luis de Guindos van de ECB tegen verslaggevers. Hij benadrukte dat hoewel er “twijfels waren over de waarderingen”, de ECB niet had geconcludeerd dat er sprake was van een zeepbel.
“De markten houden rekening met een zeer gunstig scenario dat AI volledig zal bestaan
wereldwijd geïmplementeerd en toegepast”, aldus De Guindos,
eraan toevoegend dat investeerders geloofden dat AI-bedrijfsplannen zouden werken als
hoopte.
“Als dat scenario niet uitkomt, als er een ongeluk gebeurt in…
in de nabije toekomst zullen de waarderingen wellicht een belangrijke rol gaan spelen
correctie”, voegde hij eraan toe.
In het onderzoek werd erkend dat de huidige technologische bloei anders was dan de internetzeepbel van 2000, aangezien de bedrijven van vandaag konden bogen op “hoge winstmarges, sterke winstgroei, weinig schulden en gediversifieerde onderliggende bedrijven die verder gaan dan alleen AI”.
De rally een kwart eeuw geleden werd daarentegen gedreven door verliesgevende start-ups. Maar ‘ondoorzichtige particuliere markten’ zouden de marktdalingen deze keer kunnen verergeren, wat mogelijk kan resulteren in ‘brandverkopen’ en het treffen van Europese verzekeraars, pensioenfondsen en vermogensbeheerders die lijden onder ‘aanhoudende liquiditeit en kwetsbaarheden’, aldus het rapport.
Het rapport vermeldt expliciet “zorgen in de markt over de onafhankelijkheid van de centrale bank en de Amerikaanse schulden” als een van de scenario’s die een marktcorrectie zouden kunnen veroorzaken. Trump heeft dit jaar herhaaldelijk uitgehaald naar de voorzitter van de Federal Reserve, Jay Powell, wiens ambtstermijn in mei afloopt, en heeft tevergeefs geprobeerd Fed-gouverneur Lisa Cook af te zetten vanwege beschuldigingen van hypotheekfraude.
De centrale bank maakt zich ook zorgen over een mogelijke ineenstorting van de Amerikaanse staatsobligatiemarkt spiraalvormige leningen onder de regering-Trump. Dit zou niet alleen “stress kunnen veroorzaken op de mondiale benchmarkobligatiemarkten”, maar ook “een bredere herbeoordeling van het staatsrisico in de eurozone kunnen vereisen”, aldus de review.
Het waarschuwde ook voor een mogelijke nieuwe Europese staatsschuldencrisis nu Frankrijk moeite heeft om zijn grote begrotingstekort onder controle te krijgen.
Zonder de op een na grootste economie van de eurozone te noemen, wees het rapport op de landen van de eurozone “met een kwetsbaarder politiek landschap”, hun overtredingen van de EU-tekortregels en hun onvermogen om zich aan de geplande begrotingen te houden. “Zwakke begrotingsfundamentals in sommige landen van de eurozone kunnen het vertrouwen van beleggers op de proef stellen en spanningen veroorzaken op de obligatiemarkten”, aldus de centrale bank.
