De Federale Reserve heeft woensdag gestemd om een pauze te nemen na een recente reeks renteverlagingen, nu de centrale bank vragen over haar onafhankelijkheid beantwoordt en wacht op een nieuwe leider.
Ontmoeting verwachtingen van de marktHet Federal Open Market Committee van de centrale bank stemde ervoor om de beleidsrente binnen een bereik tussen 3,5% en 3,75% te houden. Met het besluit werd een einde gemaakt aan drie opeenvolgende verlagingen van een kwart procentpunt, die werden aangekondigd als onderhoudsmaatregelen ter bescherming tegen mogelijke neergangen op de arbeidsmarkt.
Door vóór het vasthouden aan deze lijn te stemmen, heeft de commissie haar oordeel over de economische groei naar boven bijgesteld. Het verlichtte ook de zorgen over de arbeidsmarkt in vergelijking met de inflatie.
“Beschikbare indicatoren duiden erop dat de economische activiteit in een stevig tempo is gegroeid. De banengroei is laag gebleven en het werkloosheidscijfer vertoont enkele tekenen van stabilisatie”, schrijft de krant. verklaring na de bijeenkomst gezegd. “De inflatie is nog steeds enigszins hoog.”
Belangrijk is dat in de verklaring ook een clausule werd geschrapt die aangeeft dat de commissie een groter risico zag in de dreiging van een verzwakte arbeidsmarkt dan in het risico van een hogere inflatie. Dat zou pleiten voor een pauze in de renteverlagingen, in ieder geval op de korte termijn, omdat ambtenaren zien dat de twee doelstellingen van de Fed, namelijk lage inflatie en volledige werkgelegenheid, meer in evenwicht zijn.
Er waren weinig aanwijzingen voor wat er daarna zou komen, en de markten verwachtten dat de Fed tot ten minste juni zou wachten voordat ze de belangrijkste rente opnieuw zou aanpassen.
“Bij het overwegen van de omvang en het tijdstip van verdere aanpassingen aan het streefbereik voor de Federal Funds Rate zal de commissie de binnenkomende gegevens, de evoluerende vooruitzichten en de balans van de risico’s zorgvuldig beoordelen”, aldus de verklaring, waarbij de in december ingevoegde taal werd herhaald die de markten zagen als een verschuiving weg van de versoepelingscyclus die in september 2025 begon.
De rentetarieven op de schatkist zijn na het besluit gestegen De S&P 500 schommelde net onder de 7.000 punten.
Miran, Waller is het daar niet mee eens
Zoals het geval is geweest bij recente bijeenkomsten, er waren meningsverschillen.
De gouverneurs Stephen Miran en Christopher Waller stemden tegen de inhouding en waren beiden voorstander van een nieuwe verlaging met een kwart punt. Dit was Mirans vierde afwijkende mening op rij, maar hij had eerder gepleit voor een diepere verlaging van een half punt.
Beide functionarissen werden benoemd door de president Donald Trumpmet Een andere het indienen van een aanvraag voor een nog niet verlopen bestuurszetel in september 2025 en Waller benoemd tijdens de eerste termijn van Trump. Miran’s termijn loopt zaterdag af, terwijl Waller het sollicitatiegesprek voor de functie van voorzitter van de Fed maar wordt als een gok beschouwd.
Het routinematige karakter van het besluit komt op een moment dat niets routinematig is voor de centrale bank.
Stoel Jerome Powell heeft nog maar twee vergaderingen voordat zijn termijn aan het roer eindigt, waarmee een einde komt aan een tumultueuze acht jaar bij de Fed, met onder meer een wereldwijde pandemie, een steile recessie en een schijnbaar eindeloze reeks gevechten tegen Trump.
“Als je kijkt naar de binnenkomende gegevens sinds de laatste bijeenkomst, is er een duidelijke verbetering in de groeivooruitzichten”, zei Powell tijdens een persconferentie. “De inflatie presteerde ongeveer zoals verwacht en… een deel van de arbeidsmarktgegevens kwam binnen, wat tekenen van stabilisatie suggereert. Dus over het geheel genomen is het eigenlijk een sterkere voorspelling.”
Recentelijk heeft het ministerie van Justitie dat gedaan riep Powell over de uitgebreide renovatiewerkzaamheden aan het hoofdkwartier van de Fed in Washington, DC. Voordien dreigde de president meermaals Powell te ontslaan, en dat heeft hij ook gedaan verplaatst om gouverneur Lisa Cook te ontslaaneen geval van nu In afwachting van een beslissing van het Amerikaanse Hooggerechtshof.
Gevraagd naar zijn besluit om deel te nemen aan pleidooien bij het Hooggerechtshof, zei Powell dat de zaak “misschien wel de belangrijkste” is in de 113-jarige geschiedenis van de Fed.
Wat alle spanning onderstreept is de strijd om de onafhankelijkheid van de Fed, of om haar vermogen om zonder politieke inmenging te opereren. Bij het bevestigen van het onderzoek van het ministerie van Justitie schreef een ongewoon openhartige Powell de bedreiging toe aan de pogingen van Trump om het monetair beleid te controleren. Presidenten uit het verleden hebben ook kritiek geuit op de beslissingen van de Fed en geprobeerd beleidsmakers tot renteverlagingen te dwingen, maar geen enkele is daar zo agressief of openlijk over geweest als Trump.
De Fed heeft ook te kampen met een uitdagend economisch klimaat.
De groei gemeten aan de hand van de breedste maatstaf, het bruto binnenlands product, is robuust geweest. Het derde kwartaal vorderde op een verlaging van 4,4% en de laatste drie maanden van het jaar volgen volgens de Atlanta Fed een rentetarief van 5,4%.
Tegelijkertijd verloopt de aanwerving op de arbeidsmarkt traag, nu de regering-Trump de illegale immigratie hardhandig aanpakt. Maar ook de ontslagen zijn gematigd geweest, waarbij de trend van het aantal aanvankelijke werkloosheidsaanvragen op het laagste niveau in twee jaar ligt.
De inflatie blijkt echter lastiger te zijn. Hoewel de rente in 2022 niet langer op het hoogste niveau in veertig jaar stond, ligt de rente nog steeds dichter bij 3% dan de doelstelling van 2% van de Fed, wat aanleiding geeft tot bezorgdheid bij sommige FOMC-functionarissen die renteverlagingen willen stopzetten of afschaffen totdat er meer bewijs is dat de prijsstijgingen vertragen.
De tarieven van Trump spelen op de achtergrond als het om inflatie gaat, waarbij Fed-economen de heffingen over het algemeen zien als een extra druk op de korte termijn die later dit jaar zal afnemen.
Futures-markten er worden niet meer dan twee renteverlagingen in 2026 en geen enkele in 2027 ingeprijsd, ongeacht de volgende voorzitter van de Fed. De marktvoorspellingen wijzen erop dat BlackRock-obligatiechef Rick Rieder de waarschijnlijke kandidaat is om Powell op te volgen.
