Een bouwvakker schildert een adelaar op het Marriner S. Eccles Federal Reserve Board Building, het hoofdkwartier van de Raad van Bestuur van het Federal Reserve System, op 16 september 2025 in Washington, DC.
Kevin Dietsch | Getty-afbeeldingen
Een kerstsnit?
Een paar weken vooruit en er staat weer een kerststukje op tafel.
Berenberg noemde de recente stijging van de werkloosheid voldoende om Fed-functionarissen volgende week een renteverlaging van 25 basispunten te geven. Vrijdag heeft Morgan Stanley zijn oproep van december tot een verlaging met een kwart procentpunt teruggedraaid, waarbij strategen zeiden: “Het lijkt erop dat we te ver zijn gegaan.” JPMorgan en Bank of America voorspellen ook een verlaging op basis van recente richtlijnen van Fed-functionarissen.
Als de Fed niest…
Hoe zal deze duivenverschuiving zich internationaal afspelen? Eerst publiceert de Zwitserse Nationale Bank donderdag haar beleidsbesluit. De overweldigende verwachting is dat de SNB de rente op 0,00% zal houden, ondanks de recente verzwakking van de inflatie en de bbp-groei.
Nomura verwacht echter dat de prijzen en de groei in 2026 zullen aantrekken, en voegt daaraan toe dat “de drempel voor een negatieve beleidsrente hoog is”. Dit sentiment wordt herhaald door BNP Paribas, waar economen in een recente nota verwachten dat de SNB tot de tweede helft van 2027 in de wacht zal blijven staan.
Gemengde berichten
Voor de Bank of England is het beeld anders. Het Monetair Beleidscomité komt op 18 december bijeen en de meningen zijn verdeeld over de volgende stap.
T. Rowe Price gelooft dat een renteverlaging waarschijnlijk is en voorspelt een verdere verslechtering van de arbeidsmarkt in de komende maanden, en voorspelt dat de rente in 2026 zal dalen tot 3% of lager. Maar Berenberg zegt dat aan de voorwaarden voor een verlaging niet op tijd voor de bijeenkomst van december zal zijn voldaan en dat deze in plaats daarvan in het nieuwe jaar zal plaatsvinden.
In een gesprek met CNBC geloofde Megan Greene, rentebepaler van de Bank of England, dat de hardnekkige inflatie en de dynamiek op de arbeidsmarkt de renteverlagingen voorlopig zouden vertragen.
ECB gezien om op koers te blijven, BOJ om rond te dwalen?
De Europese Centrale Bank bereidt zich ook voor op de laatste rentevergadering van het jaar. Na de rente op 2% te hebben gehouden voor de tweede opeenvolgende bijeenkomst in oktober, gelooft Deutsche Bank dat “de rente waarschijnlijk ongewijzigd zal blijven vanwege het energie-geïnduceerde inflatietekort in 2026.”
Ten slotte lijkt het erop dat december een renteverhoging van de Bank of Japan met zich mee kan brengen, waarbij verschillende rapporten van Reuters en Bloomberg suggereren dat de Japanse regering niet zal proberen te voorkomen dat de centrale bank de rente binnen een paar weken verhoogt. Maar dit kan voor meer volatiliteit zorgen, vooral op de obligatiemarkt De rente op 10-jarige staatsobligaties is gestegen naar het hoogste niveau sinds 2007.
Gebeurtenissen van de centrale banken in december:
10 december: beleidsbeslissing van de Federal Reserve
11 december: beleidsbeslissing van de Zwitserse Nationale Bank
18 december: beleidsbeslissing van de Bank of England
18 december: beleidsbesluit van de Europese Centrale Bank
19 december: beleidsbesluit van de Bank of Japan
