Het startupfonds van Robinhood struikelt tijdens zijn debuut op de NYSE

Retailbeleggers zijn beroemd omdat ze buitengesloten zijn van de startupwereld. Robinhood probeert daar verandering in te brengen door het publiek toe te staan ​​te investeren in een portefeuille van wat zij ‘enkele van de meest opwindende particuliere bedrijven die momenteel actief zijn’ noemt.

Om dit te doen heeft het bedrijf dat pionierde met het provisievrije makelaarsmodel toegang verkregen tot acht startups – waaronder Databricks, Stripe, Mercor en Oura – en deze gegroepeerd in een vehikel genaamd Robinhood Ventures Fund I. Het fonds, waartoe ook Ramp, Airwallex, Revolut en Boom behoren, werd vorige maand gelanceerd met een ambitieus vraagdoel van $1 miljard, maar investeerde deze maand niet in particuliere bedrijven. verwacht.

Donderdag maakte Robinhood bekend dat het fonds was vertrokken $658,4 miljoen – wat zou kunnen oplopen tot $705,7 miljoen als de verzekeraars hun volledige toewijzing zouden gebruiken. De aandelen, die in de aanbieding een prijs van $25 hadden, begonnen vrijdag te handelen en sloten de dag af op $21, een daling van 16%.

De ontvangst van RVI op Wall Street staat in schril contrast met een andere poging om individuele investeerders blootstelling te geven aan drukke startups. Toen de Destiny Tech100 – een op de beurs verhandeld, closed-end fonds dat belangen heeft in 100 door durfkapitaal gesteunde bedrijven, waaronder SpaceX, OpenAI en Discord – in maart 2024 live ging op de NYSE, de aandelen stegen van een referentieprijs van $4,84 naar een openingstransactie van $8,25, om uiteindelijk de eerste dag te sluiten op $9,00.

De Destiny Tech100 is sinds zijn publieke debuut blijven stijgen. Het fonds sloot de handel vrijdag op $26,61, een premie van 33% ten opzichte van de intrinsieke waarde van $ 19,97wat betekent dat de aandelen ver boven de werkelijke waarde van de onderliggende beleggingen worden verhandeld.

Dus wat verklaart waarom particuliere beleggers lang niet zo enthousiast zijn over het Robinhood-fonds als over de Destiny Tech 100? De meest waarschijnlijke verklaring is het gebrek aan blootstelling van RVI aan de bedrijven waarvan algemeen wordt verwacht dat ze tegen hoge waarderingen naar de beurs zullen gaan: OpenAI, Anthropic en SpaceX.

Robinhood probeert dit op te lossen. RVI is van plan meer startups aan het fonds toe te voegen, met als doel het behouden van wat Robinhood Ventures-president Sarah Pinto tegen TechCrunch omschreef als “15 tot 20 van de beste laat-fase groeibedrijven die er zijn.” De CFO van het bedrijfShiv Verma, vertelde Axios Pro op vrijdag het Robinhood kijkt naar de blootstelling aan OpenAI.

Maar het veiligstellen van de toegang tot deze spraakmakende bedrijven is verre van eenvoudig. Robinhood streeft ernaar hun kapitaaltabellen rechtstreeks aan te boren via primaire kapitaalverhogingen of secundaire aandelenverkopen – en dat is zelfs moeilijk voor een bedrijf met diepe wortels in Silicon Valley.

Een cap-tabel – het officiële register van wie aandelen in een bedrijf bezit – wordt bij de meeste spraakmakende startups streng bewaakt, en om een ​​plekje op een tafel te winnen, moet je ofwel door het bedrijf worden uitgenodigd, ofwel met de zegen van het bedrijf aandelen kopen van bestaande investeerders.

“Het is erg moeilijk om in een van deze bedrijven terecht te komen, en de investeringsrondes zijn erg duur”, erkende Pinto.

Het is slechts een van de redenen waarom het democratiseren van particuliere markten gemakkelijker gezegd dan gedaan is, en waarom de bedrijven die de meeste particuliere beleggers eigenlijk willen bezitten, buiten bereik blijven.