Novo Nordisk staat voor een ‘must-win’-strijd om het Amerikaanse Wegovy en Ozempic in 2026

Novo NordiskDe verschuiving van een lieveling op de markt naar een serieuze onderpresteerder heeft de weg geëffend voor een overgangsjaar in 2026, waarin de Deense geneesmiddelenfabrikant moeite heeft om het vertrouwen van investeerders in zijn afslankactiviteiten te herwinnen.

Het aandeel van Novo heeft zojuist het slechtste jaar achter de rug sinds het meer dan dertig jaar geleden op de beurs van Kopenhagen werd verhandeld. Er liggen verschillende redenen achter de dramatische daling: een reeks bezuinigingen op de richtlijnen, vooruitgang van de belangrijkste rivaal Eli Lillyeen opschudding in het leiderschap en goedkope copycat-medicijnen die de cruciale Amerikaanse markt overspoelen.

Met nog maar ongeveer een week te gaan in 2026, heeft Novo dat gedaan aangekondigd dat zijn nieuwe afslankpil onder de merknaam Wegovy in de VS was goedgekeurd, waardoor het de eerste orale GLP-1-behandeling was die werd goedgekeurd voor gewichtsverlies. Dat zorgde ervoor dat de aandelen met bijna 10% stegen, omdat beleggers gokten dat Novo Eli Lilly en anderen op zijn minst gedeeltelijk zou kunnen tegenhouden.

Het “vroege kerstcadeau” zoals een analist het noemdebelicht veel van de belangrijkste thema’s waarmee Novo dit jaar te maken krijgt.

Van injectables tot pillen

De positie van Novo als het eerste bedrijf dat een mondelinge optie lanceerde, zou het bedrijf kunnen helpen een deel van het terrein dat het afgelopen jaar op het gebied van GLP-1 is verloren, goed te maken. Analisten waren het er grotendeels over eens dat de goedkeuring van de Wegovy-pil een groot probleem was, hoewel velen al vóór het einde van het jaar een positieve beslissing hadden verwacht.

Verwacht wordt dat Eli Lilly uiterlijk in het tweede kwartaal van dit jaar zijn eigen afslankpil, of forglipron, zal krijgen, goedgekeurd door de Amerikaanse Food and Drug Administration, en investeerders zullen nauwlettend in de gaten houden hoe die concurrentie zich afspeelt.

“Deze goedkeuring voegt in de toekomst een laag toe aan het hele zwaarlijvigheidsgebied”, vertelde Sydbank-analist Søren Løntoft Hansen aan CNBC. “Het zou potentieel een gebied kunnen zijn waar Novo Nordisk marktaandeel zou kunnen herwinnen en misschien de groei zou kunnen vergroten.”

Wegovy-in-een-pil, die Novo de orale versie van de blockbuster injecteerbare reep noemt, heeft aangetoond dat patiënten gemiddeld 16,6% van hun lichaamsgewicht verliezen gedurende 64 weken. Ondertussen orforglipron, gemiddeld 12,4% over 72 weken.

“Normaal gesproken moet je uitgaan van gemak of effectiviteit als je het over pillen versus injecties hebt, maar in dit geval niet”, zegt Mike Doustdar, CEO van Novos. vertelde Charlotte Reed van CNBC in november. “Wegovy in een pil zal in principe hetzelfde effect hebben als zijn injecteerbare tegenhanger. Dat is echt spannend.”

De brede consensus is dat pillen ook de voorkeur zullen genieten van consumenten. Ze hebben extra voordelen, zoals dat ze niet koud hoeven te worden bewaard zoals de injecteerbare versie, waardoor een eenvoudiger distributie en gemakkelijke toegang tot nieuwe markten mogelijk is.

Een veranderend verhaal?

Eli Lilly’s positionering van zijn rivaliserende medicijn Zepbound als de beste behandeling om gewichtsverlies te bereiken op de markt voor wekelijkse injecties heeft het bedrijf geholpen een aanzienlijk marktaandeel te veroveren en Novo’s Wegovy in te halen.

Ondertussen is de positionering van Novo Nordisk anders geweest, omdat ze vaak hebben benadrukt dat de behandeling van obesitas verder gaat dan alleen afvallen. “Ze willen een verhaal vertellen over hoe obesitas moet worden gezien als een ziekte en hoe Wegovy obesitas-gerelateerde ziekten beïnvloedt”, zegt Hansen van Sydbank.

“Als we activa gaan bouwen en kopen, zul je vaak zien dat die activa meerdere dingen doen”, zei Doustdar begin november. “Ze pakken andere comorbiditeiten aan. Dat hebben we gezien met semaglutide; het helpt de lever, de nieren en het hart – dat is geweldig – we zouden die eigenlijk moeten gaan ontwikkelen”, zei hij over de toekomstige focus van zijn pijplijn.

Het lijkt er echter op dat het voor de Amerikanen en de markt niet belangrijk is, aldus Hansen. “De fractie die Wegovy of obesitasmedicijnen voorschrijft in verband met obesitas-gerelateerde ziekten is erg klein”, merkte hij op, eraan toevoegend dat hoewel veel patiënten niet noodzakelijkerwijs meer dan 20% van hun lichaamsgewicht willen verliezen, ze in ieder geval de mogelijkheid willen hebben om het hoogste gewichtsverlies te bereiken.

“Het lijkt de markt te sturen, en als Novo Nordisk in staat is om van die geschiedenis te profiteren met de Wegovy-pil, denk ik dat ze zich op een goede plek bevinden”, aldus Hansen.

Novo eind november zei dat het gearchiveerd was voor goedkeuring door de FDA van een hogere dosis Wegovy-injectie van 7,2 mg, wat ook zou kunnen bijdragen aan een veranderend verhaal. Proeven hebben aangetoond dat de hogere dosis Wegovy resulteerde in een gemiddelde gewichtsvermindering van 20,7% – ongeveer hetzelfde als Lilly’s Zepbound-prik.

De Amerikaanse consument

De toegenomen focus op de direct-to-consumer-markt zal een ander belangrijk aandachtspunt zijn.

De markt voor medicijnen voor gewichtsverlies wordt op unieke wijze door de consument gedreven, in tegenstelling tot veel andere blockbuster-medicijnen die doorgaans gedekt worden door gezondheidsplannen in de Verenigde Staten of door nationale gezondheidszorgstelsels in Europa.

De tweede ambtstermijn van president Donald Trump heeft farmaceutische bedrijven, waaronder Novo, veel kopzorgen bezorgd. Het hele jaar door heeft Trump driecijferige tarieven geplaagd, tenzij farmaceutische bedrijven aanzienlijke investeringen in de VS doen, en heeft hij ook een oorlog gevoerd tegen hoge medicijnprijzen voor Amerikanen.

De frustratie dat de Amerikaanse geneesmiddelenprijzen ruim vier keer hoger kunnen zijn dan in Europa is niet nieuw. Vorig jaar was Lars Fruergaard Jørgensen de toenmalige directeur van Novo getuigde in het Amerikaanse Senaatspanel onder leiding van senator Bernie Sanders, die het bedrijf opriep “op te houden ons te bedriegen” met hoge medicijnprijzen.

Maar Trump gaat nog een stap verder en pleit voor zogenaamde “Most Favoured Nation”-prijzen voor medicijnen, waarbij de Amerikaanse prijs op het laagste niveau ligt vergeleken met andere rijke landen.

In november sloot de regering-Trump een deal met Novo en Lilly om de prijzen van hun bestverkopende GLP-1-medicijnen op zowel Medicare als Medicaid te verlagen, evenals overeenkomsten om ze rechtstreeks aan consumenten aan te bieden met korting op de website. TrumpRx.govdie in januari van dit jaar wordt gelanceerd.

De nieuwe direct-to-patient-markt komt naar voren als een cruciale motor voor toekomstige omzetgroei, maar bereidingen – die goedkopere copycat-versies van het medicijn maken en tijdens het vorige semaglutide-tekort konden floreren – blijven een echte concurrent.

“De deal met TrumpRx zal Novo helpen om concurrerender te worden met de farmaceutische bedrijven op het gebied van de prijs, hoewel een snellere lancering van orforglipron haar vermogen om momentum te winnen in het (direct-to-patient) kanaal vóór Lilly zou kunnen verminderen”, aldus Karen Andersen van Morningstar.

“We hebben al gezien dat de direct-to-patient-markt zich in 2025 goed begint te ontwikkelen, vooral voor LillyDirect… orale GLP-1-medicijnen zullen nog beter geschikt zijn voor dit kanaal”, voegde ze eraan toe. “Het zal de markt verder richting contante betaling duwen.”

Tegenwind

Beleggers wachten ook af of het nieuwe leiderschap van Novo zijn poging om de Amerikaanse activiteiten te verbeteren zal waarmaken.

In mei werd Novo zijn CEO afgezet acht jaar, daarbij verwijzend naar ‘recente marktuitdagingen’ en ‘de evolutie van de aandelenkoers van het bedrijf’. Zes maanden later waren ze allemaal onafhankelijke leden van het bestuur is afgetreden vanwege een meningsverschil met de controlerende aandeelhouder van Novo over het tempo van de veranderingen en ontevredenheid over de manier waarop het bedrijf de uitdagingen van de Amerikaanse markt had aangepakt.

“De verkoopbare ontwikkeling voor Wegovy en Ozempic is een strijd die moet worden gewonnen voor (CEO) Mike Doustdar en het nieuwe bestuur”, aldus Hansen, eraan toevoegend dat de ontwikkelingen op de Amerikaanse markt een “show me case” zijn voor investeerders. “Op dit moment zien we hier echt geen significante positieve vooruitgang”, vertelde hij op 23 december aan CNBC.

De Deense farmaceutische fabrikant moet daarom de vooruitgang met zijn pilversie en hogere dosis Wegovy in evenwicht brengen met deze vele tegenwind in 2026.

Lagere prijzen voor zowel Medicare als het consumentenkanaal voor contante betalingen als gevolg van MFN, evenals het verlopen van patenten in rechtsgebieden als Brazilië, Canada en China, zullen “waarschijnlijk leiden tot een dalende omzet”, aldus Hansen.

Bovendien zal 2026 waarschijnlijk meer duidelijkheid brengen over Novo’s volgende generatie medicijn CagriSema, dat semaglutide, een GLP-1-agonist, combineert met cagrilintide, een amyline-analoog.

Op de langere termijn zal de concurrentie waarschijnlijk verder toenemen dan Lilly en andere geneesmiddelenfabrikanten, waaronder Pfizer, Amgen, AstraZeneca, Roche — kandidaten in een vergevorderd stadium promoten via hun pijplijnen.

De toekomst kan ook meer diversificatie in behandelingen met zich meebrengen, omdat er veel nieuwe medicijnen in ontwikkeling zijn die nieuwe manieren kunnen bieden om gewichtsverlies op de lange termijn te beheersen, betere veiligheidsprofielen bieden en medicijnen combineren die zich richten op verschillende eetlustmodificerende hormonen.

“Er zijn dit jaar zoveel initiatieven geweest waaruit blijkt dat Novo een conflicterend bedrijf is – bijvoorbeeld het aangaan van een overeenkomst met Hims en vervolgens beëindiging van de transactie…dealer aan Metsera verwervenrond de onderhandelingen af ​​en spring er dan weer in na een getekende deal met Pfizer”, aldus Andersen.

“Deze (goedkeuring van Wegovy-pillen) overwinning is symbolisch erg belangrijk voor Novo na een reeks teleurstellingen met gegevens en financiële resultaten,” voegde ze eraan toe. “Er was een overwinning nodig, en nu moet het gewoon gebeuren.”