De obligaties van Oracle hebben de afgelopen dagen een klap gekregen na een bericht dat de aanbieder van cloud- en kunstmatige-intelligentiediensten van plan is nog eens 38 miljard dollar toe te voegen aan zijn zware schuldenlast om zijn AI-infrastructuur te financieren, aldus analisten en investeerders. Oracle heeft dit jaar miljarden dollars geïnvesteerd in de opbouw van zijn cloud- en AI-infrastructuur.
Met ongeveer $104 miljard aan uitstaande schulden, waaronder $18 miljard aan obligaties, geeft het bedrijf meer uit dan het verdient aan activiteiten, omdat het inzet op toekomstige winsten via contracten met startups als OpenAI.
“Wat interessant is, is dat de meeste (grote technologie)bedrijven proberen hun aandeleninkoopprogramma’s in stand te houden terwijl ze nu aan investeringen uitgeven, en om dat te doen, lenen ze feitelijk en gebruiken ze vervolgens schulden”, zegt Lisa Shalett, chief investment officer bij Morgan Stanley Wealth Management.
Nieuwe vragen over de veiligheid van die weddenschap leken deze week naar boven te komen bij de handel in Oracle-obligaties, nadat CNBC donderdag meldde dat Oracle van plan is nog eens $38 miljard aan schulden aan te gaan.
De prijs van de obligaties van Oracle met een couponrente van 4,9% die in 2033 aflopen, is gedaald, waardoor het rendement de afgelopen twee weken met meer dan drie basispunten is gestegen, terwijl het rendement op de nieuwere obligaties van Oracle die in 2032 aflopen met een couponrente van 4,8% volgens marktdeelnemers in een week tijd met bijna twee basispunten is gestegen.
Oracle reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
“Er is zeker enige verkoopdruk”, zegt Stu Novick, kredietanalist in de technologiesector bij onderzoeksbureau Gimme Credit.
“De cijfers zijn enorm (en) veel mensen vragen zich af: ‘hoe verdienen ze hier eigenlijk geld mee?’
Tim Horan, Chief Investment Officer van Chilton Trust, zei dat het onwaarschijnlijk is dat de verkoop van Oracle-obligaties een teken zal zijn van grote problemen voor het bedrijf, omdat er volgens hem mechanismen zijn om dit aan te pakken voordat het dividend wordt verlaagd.
“Ik zie het meer als een hobbel op de weg… Ik denk niet dat wat Oracle ervaart symptomatisch is voor een soort van te dure zeepbel op de obligatiemarkt,” zei Horan.
Andere argumenten zijn recentelijk aangevoerd door vooraanstaande beleggers tegen investeringen in technologiegiganten die gebruik maken van AI, zoals Oracle, Microsoft en Google, eigendom van Alphabet.
Michael Burry, de investeerder wiens succesvolle weddenschap tegen de Amerikaanse huizenmarkt in 2008 werd verteld in de film “The Big Short”, en dat zijn hedgefonds, Scion Asset Management, sluit, heeft betoogd dat deze bedrijven stilletjes de afschrijvingsschema’s uitbreiden om de winsten er soepeler uit te laten zien terwijl ze geld besteden aan de ontwikkeling van kunstmatige intelligentie.
Tussen 2026 en 2028 zouden deze boekhoudkundige keuzes de waardevermindering met ongeveer 176 miljard dollar kunnen onderschatten, waardoor de gerapporteerde winsten in de hele sector zouden stijgen, schat Burry.
Michael Field, hoofd aandelenstrateeg van Morningstar in Nederland, merkte op dat het moeilijk is om een waardeverminderingscijfer te koppelen aan de economische levensduur van datacenters.
“(Maar) het gaat de hele tijd omlaag, en het kunnen voor een zeer korte tijd enkele, lage eencijferige jaren zijn”, zei Field.
“Het kan drie tot vier jaar duren, en dan is er iets verouderd, (en) je gaat in die tijd heel veel geld verdienen om te betalen voor de infrastructuur die in de eerste plaats naar die site ging.”
Uitgegeven – 15 november 2025 om 11:55 uur IST
