Een lokale bewoner kijkt toe terwijl het resterende gebied van de Harcourt Fire op 12 januari 2026 op de achtergrond brandt nabij Harcourt, Australië.
Jesse Thompson | Getty Images Nieuws | Getty-afbeeldingen
De de markt voor rampenobligaties heeft in 2025 een groot aantal records gebroken – en velen verwachten opnieuw een topjaar waarin beleggers massaal naar een beleggingscategorie gaan die vaak over het hoofd wordt gezien.
Uitgifte van zogenaamde CAT-obligaties steeg tot 25,6 miljard dollar Volgens de gespecialiseerde dataprovider Artemis.bm zal dit in 2025 het record uit 2024 van iets minder dan $17,7 miljard met maar liefst 45% overtreffen.
De uitgifte kwam voort uit 122 transacties, waarmee het vorige record van 95 uit 2023 werd overtroffen, waarbij 15 sponsors voor het eerst op de markt kwamen. Samen weerspiegelen deze records een doorbraakjaar voor wat lange tijd werd beschouwd als een relatief nichehoek van de verzekeringssector.
Andy Palmer, hoofd van Insurance-Linked Securities (ILS) structurering voor EMEA en APAC bij Zwitserse Reeen van de grootste herverzekeraars ter wereld zei dat niemand het volume van de uitgifte van CAT-obligaties in 2025 had kunnen voorspellen, en omschreef deze prestatie als ‘absoluut opmerkelijk’.
“Met welke dimensie je het ook wilt meten, de markt groeit. We zien dat er grotere deals worden gesloten, we zien nieuwe sponsors op de markt komen (en) we zien een betekenisvolle uitbreiding van het risico”, vertelde Palmer via een videogesprek aan CNBC.
‘Het was, denk ik, gewoon een mentale verandering voor iedereen die naar deze kamer keek,’ zei Palmer. “We verwachten dat dit vanaf nu zo zal blijven.”
CAT-obligaties, voor het eerst gecreëerd in de jaren negentig, verwijzen naar een soort financieel instrument dat is ontworpen om geld in te zamelen voor verzekeringsmaatschappijen in het geval van een natuurramp, zoals een orkaan of aardbeving.
Deze verzekeringsgerelateerde effecten zijn in wezen een manier voor verzekeringsmaatschappijen of herverzekeraars om het risico van potentieel grote verliezen als gevolg van extreme gebeurtenissen over te dragen aan beleggers. Dit geeft verzekeringsmaatschappijen op hun beurt toegang tot financiering, waardoor ze claims kunnen betalen in geval van een ramp.
We verwachten dat de deal met kattenobligaties de komende maanden levendig zal zijn.
Steve Evans
eigenaar en hoofdredacteur van Artemis.bm
Palmer van Swiss Re zei dat ongeveer 60% van de CAT-obligatiemarkt doorgaans een looptijd van drie jaar heeft en dat beleggers zeer waarschijnlijk de dekking zullen vernieuwen wanneer deze deals in 2026 aflopen.
“Dus een heel snelle vuistregel zou kunnen zijn om te kijken naar de nieuwe uitgifte in 2023, die we schatten op ongeveer $15,6 miljard, en dat zou een soort bodem bieden”, aldus Palmer.
De verwachting van verdere groei en grotere deals in 2026 betekent dat de uitgifte van CAT-obligaties zou kunnen stijgen tot ongeveer $20 miljard, aldus Palmer. Als dit gerealiseerd zou worden, zou dit niet zo veel zijn als in 2025, maar het zou nog steeds het op een na grootste uitgiftejaar ooit zijn.
Moderne portefeuilletheorie
Als er zich geen catastrofale gebeurtenis voordoet die tot een verlies leidt, is het bekend dat CAT-obligaties zeer aantrekkelijke aandelenachtige rendementen, lage volatiliteit en lage correlatie met bredere financiële markten bieden.
De opkomst van deze activaklasse als een steeds gebruikelijker financieel instrument komt op een moment waarop klimaatcrisis Dit leidt tot een toename van zowel de frequentie als de intensiteit van extreme weersomstandigheden.
In de afgelopen weken, b.v uitgebreide winterstorm heeft honderdduizenden zonder stroom achtergelaten in de VS, ernstige overstromingen heeft grote schade aangericht in grote delen van Mozambique, Eswatini, Zuid-Afrika en Zimbabwe, en a grote hittegolf heeft Zuidoost-Australië in zijn greep.
Deze luchtfoto toont bewoners die op 20 januari 2026 door het water waden om een weg over te steken bij Maputo.
Emidio Jozine | Afp | Getty-afbeeldingen
Steve Evans, eigenaar en hoofdredacteur van Artemis.bm, vertelde CNBC dat de interesse van beleggers in deze activaklasse “zeer hoog” blijft na wat het derde jaar op rij was met dubbelcijferige rendementen voor veel CAT-obligatiefondsstrategieën in 2025.
“Dit, samen met de toenemende acceptatie van cat bonds als een effectieve meerjarige bron van herverzekering onder verzekeraars en anderen die op zoek zijn naar catastroferisico-overdracht, zou ervoor moeten zorgen dat 2026 opnieuw een sterk uitgiftejaar in de sector zal bieden”, aldus Evans.
“Het komende jaar zal de markt ook te maken krijgen met een aanzienlijk aantal aflopende deals, wat de liquiditeitsniveaus zal verhogen en moet worden hergebruikt in nieuwe emissies of moet worden teruggegeven aan investeerders”, vervolgde hij.
“Dit, samen met het toenemende bewustzijn van beleggers over de voordelen van cat bonds en ILS als diversifiërende beleggingscategorie, zou er verder voor moeten zorgen dat de uitvoering van transacties aantrekkelijk blijft voor kopers van cat bonds protection. Bij Artemis verwachten we dan ook dat de deals met cat bonds de komende maanden levendig zullen zijn.”
Terwijl tot nu toe dit jaar slechts $683 miljoen aan CAT-obligatie-uitgiftes zijn gevolgd, zei Evans dat er al meer dan $2 miljard in de pijplijn zit en in de komende weken zal worden afgewikkeld.
Bob Smith, president en co-chief investment officer bij Sage Advisory Services, een in Austin gevestigde beleggingsonderneming, beschreef CAT-obligaties en verzekeringsgerelateerde effecten als een uitstekende keuze voor beleggers die hun portefeuilles de komende maanden willen diversifiëren.
“Als diversificatie? Oh mijn god, dit is het enige in de hele spreadsheet waarnaar je op zoek bent”, vertelde Smith via een videogesprek aan CNBC.
“Dit is de essentie van MPT”, zei Smith, verwijzend naar het acroniem voor Modern Portfolio Theory, een beleggingsstrategie die is ontworpen om het risico en het rendement van activa in evenwicht te brengen.
“De moderne portefeuilletheorie zegt dat je je portefeuille echt moet diversifiëren. Nou, dit is eigenlijk het beste wat je op dit moment kunt krijgen,” zei Smith.
Toenemende kapitaaldruk
Niet iedereen was even positief over de vooruitzichten voor CAT-obligaties. Analisten van Fitch Ratings zeiden dat ze in 2026 een aanhoudende groei verwachten op de alternatieve herverzekeringskapitaalmarkt, daarbij verwijzend naar een robuust aanbod van investeerders, maar waarschuwden voor toenemende kapitaaldruk.
“Het aanhoudende momentum van de vraag zal ook bijdragen, onder meer door het betreden van nieuwe sponsors en de uitbreiding van risico’s buiten de piekuren, waaronder risico’s op natuurbranden, cyberaanvallen en ongevallen”, aldus analisten van Fitch Ratings in een onderzoeksnota die op 15 januari werd gepubliceerd.
“Catastrofeobligaties behaalden in 2025 dubbelcijferige rendementen met beheersbare verliezen Bosbranden in Californië en de over het algemeen hogere rangorde van catastrofeobligaties in catastrofeherverzekeringstorens van cedant.”
Een man draagt een schop terwijl hij op 25 januari 2026 een straat oversteekt in de wijk Hamilton Heights in New York.
Charly Tribelleau | Afp | Getty-afbeeldingen
Net als Palmer van Swiss Re zeiden analisten van Fitch Ratings dat ze verwachten dat investeerders in CAT-obligaties hun bumperrendementen dit jaar weer zullen herinvesteren in de ILS-markt, wat op zijn beurt de kapitaal- en persrendementen zal stimuleren.
“Fitch verwacht echter dat de rendementen voor beleggers in 2026 aantrekkelijk zullen blijven in vergelijking met andere activaklassen”, voegde ze eraan toe.
