(Dit is Warren Buffett. Zie nieuwsbrief, nieuws en analyses over alles wat met Warren Buffett en Berkshire Hathaway te maken heeft. U kunt zich aanmelden hier om hem elke vrijdagavond in je inbox te ontvangen.)
Warren Buffett gaat zijn laatste week in als CEO van Berkshire Hathawayhet voertuig dat hij heeft gebruikt om de afgelopen zestig jaar ongelooflijke rijkdom te creëren voor zichzelf en voor de trouwe aandeelhouders van het bedrijf.
Sinds hij in 1965 de macht overnam, heeft Buffett van een worstelend textielbedrijf een gigantisch conglomeraat gemaakt met een waarde van meer dan 1 biljoen dollar.
Zijn Een aandelen is goed voor bijna zijn gehele geschatte totale nettowaarde van $ 151 miljard, waarmee hij op nummer 10 staat Bloomberg Miljardairs Index.
Hij zou nr. 22 op de lijst zijn met ongeveer $359 miljard als hij de honderdduizenden dollars vasthield. Berkshire B-aandelenmomenteel 208 miljard dollar waard, die hij sinds 2006 heeft weggegeven, en er zullen nog meer donaties volgen.
Gezien al het succes dat hij met het bedrijf heeft gehad, zou het verrassend kunnen zijn om hem Berkshire ‘het domste aandeel dat ik ooit heb gekocht’ te horen noemen… een blunder die hem honderden miljarden dollars heeft gekost.
Uit de diepe uithoeken van CNBC Warren Buffett-archieven, hier is een zeldzame clip waarin Buffett uit 2010 uitvoerig aan Becky Quick uitlegt waarom hij Berkshire Hathaway nooit had moeten kopen en welke belangrijke les hij uit zijn kostbare fout heeft geleerd.
BECKY SNEL: Oké. Warren, heel erg bedankt dat je vandaag bij ons bent gekomen.
WARREN-BUFFETT: Mijn genoegen.
BECKY SNEL: Wat we proberen uit te zoeken is: wat was de slechtste transactie die u ooit heeft gedaan en wat heeft u ervan geleerd?
WARREN-BUFFETT: Het domste wat ik ooit heb gedaan? (GELACH)
BECKY SNEL: Ja, het domste wat je ooit hebt gedaan.
WARREN-BUFFETT: Het – het domste aandeel dat ik ooit heb gekocht – was – tromgeroffel hier – Berkshire Hathaway. En – dat vergt misschien wat uitleg. Het was begin 1962 en ik leidde een klein partnerschap, ongeveer zeven miljoen. Ze zouden het nu een hedgefonds noemen.
En hier was deze goedkope aandelen, goedkoop volgens werkkapitaalnormen of zo. Maar het was een aandeel in een textielbedrijf dat al jaren bergafwaarts ging. Het was dus oorspronkelijk een enorm bedrijf en ze bleven de ene fabriek na de andere sluiten. En elke keer dat ze een fabriek sloten, namen ze de opbrengst en kochten ze hun aandelen terug. En ik dacht dat ze gingen sluiten; ze hadden nog maar een paar molens over, maar dat ze er nog één zouden sluiten. Ik zou de aandelen kopen. Ik zou het ze aanbieden en een kleine winst maken.
Dus begon ik de aandelen te kopen. En in 1964 hadden we veel voorraad. En ik ging terug en bezocht het management, de heer (Seabury) Stanton. En hij keek naar mij en zei: ‘Mr. Buffett. We hebben zojuist een aantal molens verkocht. We hebben wat overtollig geld. We hebben een aanbod nodig. En tegen welke prijs biedt u uw aandelen aan?’
En ik zei ‘11.50’. En hij zei: ‘Wil je me beloven dat je om 23.50 uur zult bieden?’ En ik zei: ‘Mr. Stanton, je hebt mijn woord dat als je dit in de nabije toekomst doet, ik mijn aandelen zal verkopen om – om 11.50 uur.’ Ik ging terug naar Omaha. En een paar weken later opende ik de post –
BECKY SNEL: O, heb jij dit?
WARREN-BUFFETT: En hier is het: een bod van Berkshire Hathaway, het is uit 1964. En als je goed kijkt, zie je dat de prijs…
BECKY SNEL: 11 en –
WARREN-BUFFETT: – 11 en drie achtste. Hij beitelde mij voor een achtste. En als die brief om elf en een half uur was binnengekomen, zou ik mijn aandelen hebben aangeboden. Maar dit maakte mij kwaad. Dus ging ik naar buiten en begon aandelen te kopen, kocht de controle over het bedrijf en ontsloeg meneer Stanton. (GELACH)
En van daaruit zijn we verder gegaan.
Dit klinkt op dit moment als een geweldig klein moreel tafelverhaal. Maar de waarheid is dat ik nu een grote som geld had geïnvesteerd in een vreselijke onderneming. En Berkshire Hathaway werd de basis voor vrijwel alles wat ik sindsdien heb gedaan.
Dus toen er in 1967 een goede verzekeringsmaatschappij langskwam, kocht ik die voor Berkshire Hathaway. Ik had hem eigenlijk moeten kopen voor een nieuw apparaat.
Omdat Berkshire Hathaway dit anker droeg, al deze textielbezittingen. Aanvankelijk waren het dus allemaal textielproducten die niet goed waren. En daarna hebben we er geleidelijk meer dingen bovenop gebouwd. Maar altijd droegen we dit anker.
En twintig jaar lang heb ik met de textielindustrie geworsteld voordat ik het opgaf. Omdat we in eerste instantie gewoon bij de verzekeringsmaatschappij zijn begonnen in plaats van het geld in de textielsector te stoppen, zou Berkshire twee keer zoveel waard zijn als nu. Dus –
BECKY SNEL: twee keer zoveel?
WARREN-BUFFETT: Ja. Dat is 200 miljard dollar. Je kunt het, je kunt het uitzoeken, je kunt het doen. Omdat het genie hier dacht dat hij een textielbedrijf kon runnen. (GELACH)
BECKY SNEL: Waarom 200 miljard dollar?
WARREN-BUFFETT: Nou, want als je hetzelfde geld dat ik in de textielsector heb gestoken, zou nemen en het gewoon in de verzekeringssector zou stoppen en van daaruit zou beginnen, dan zouden we een bedrijf hebben gehad dat – omdat al dat geld een sleur was. Ik bedoel, we moesten een nettowaarde van $ 20 miljoen hebben. En Berkshire Hathaway verdiende niets, jaar na jaar na jaar na jaar.
En daar heb je het, het verhaal van een $200 miljard.
Trouwens, als je over tien jaar terugkomt, heb ik er misschien een die nog erger is. (GELACH)
BECKY SNEL: Als je echter naar de moraal van dat verhaal kijkt, wordt je neus dan niet afgesneden om je gezicht te trotseren?
WARREN-BUFFETT: Ik zou zeggen – ik zou zeggen dat, of je nu je neus afsnijdt om je gezicht te dwarsbomen of wat dan ook, als je in een slechte zaak terechtkomt, ga er dan uit. Ik bedoel, het was een vreselijke vergissing, alleen maar omdat ik er een beetje in terechtkwam.
En – en ik heb altijd gezegd dat als je bekend wilt staan als een goede leider, je een goed bedrijf moet kopen. (GELACH)
Dat is de manier om het te doen. En iedereen zal denken dat je slim bent.
En als ik een goede zaak heb, denken mensen: “Jongen, die kerel is slim.” En als ik in een domme business zit, zoals textiel, en niet weet wat ik doe, weet je, of schoenen later, of wat het ook mag zijn, weet je, de rest – als je denkt dat je een managementgenie bent, begeef je dan in een slechte business.
BECKY SNEL: Is dat de les die je eruit hebt geleerd?
WARREN-BUFFETT: Zeker.
BECKY SNEL: Maar – en dit is iets dat je daadwerkelijk in de praktijk hebt gebracht?
WARREN-BUFFETT: Eigenlijk heb ik vele, vele, vele tientallen jaren te laat een regel in mijn jaarverslag gezet, nadat ik dit had gedaan. En ik zei: ‘Als een manager met een reputatie van genialiteit een bedrijf ontmoet dat een reputatie heeft van slechte financiën, blijft de reputatie van het bedrijf intact.’
BECKY SNEL: (GELACH) Dus dat is een les die je hebt geleerd? En toch is het er één: je wordt er elke dag aan herinnerd. Het is Berkshire Hathaway.
WARREN-BUFFETT: Ja. En zo nu en dan word ik verleid. Omdat ik in 1950 of zo met Ben Graham begon. En zijn hele idee was om dingen te kopen die goedkoop waren.
Je wilt geen dingen kopen die goedkoop zijn. Je wilt dingen kopen die goed zijn. Het is veel beter om iets te kopen dat goed is voor een eerlijke prijs, dan iets dat goedkoop is voor een goede prijs.
En dat was ik niet. Zo begon ik niet. Ik heb een ander systeem geleerd.
Maar – maar als ik niet van Berkshire Hathaway heb geleerd, zal ik dat nooit doen. (GELACH)
BECKY SNEL: Hoe lang duurde het voordat je deze les onder de knie had? Je zei dat het was –
WARREN-BUFFETT: Nou, het kostte me twintig jaar om de textielindustrie op te geven. Ik had een geweldige man die het leidde, nadat – na Seabury Stanton – een man genaamd Ken Chase het leidde. En hij was geweldig. Eerlijk en bekwaam, hardwerkend. En hij kon het niet volhouden.
Maar we bleven eraan werken en het proberen – we kochten een ander textielbedrijf genaamd Waumbec Mills in Manchester, New Hampshire. Nog een fout.
Als je briljant wilt zijn met een waardeloos bedrijf, waarom zou je dan niet briljant zijn met een goed bedrijf?
BECKY SNEL: Maar echt, hoe? Het duurde twintig jaar voordat je het eindelijk opgaf. Wanneer dacht je: oh, het werkt niet? Was het – was het – was het echt twintig jaar? Of wist je weinig –
WARREN-BUFFETT: Nou, het was – nee. Ik kwam er vrij snel achter. Maar ik bleef maar denken dat ik dit niet zou opgeven. En trouwens, we hadden een fantastisch personeelsbestand. Ik bedoel, het was – het was – we waren met niets anders klaar dan met de concurrentiedynamiek. En ik – we zouden nieuwe apparatuur kopen of we zouden verhuizen – we zouden deze fabriek in Manchester toevoegen en we zouden zeggen: ‘Kijk naar alle synergieën’ en zo. Niets werkt.
I — Eigenlijk had ik vroeger een bureau in mijn la. En ze bleven me dit spul sturen. Als we deze machine kopen, redden we veertien mensen. Als we deze machine kopen, besparen we 12 mensen. Ik legde het steeds in mijn la. Met al deze machines zouden we meer mensen redden dan we in het begin hadden – vermoedelijk werkten we met nul mensen. Maar zo werkt het niet.
BECKY SNEL: Zijn er zaken waar je niet aan begonnen bent, omdat je dacht: wacht even, ik ben al eerder op deze weg geweest? Waar je in de verleiding kwam en je een beetje terugtrok?
WARREN-BUFFETT: Ik krijg elke dag telefoontjes van ze. Weet je, ik bedoel, ik word gebeld, niet elke dag. Ik bedoel, dat is overdreven. Maar ik krijg vaak telefoontjes van bedrijven die gewoon te hard zijn. En mensen zeggen: waarom pak je het niet aan? Weet je, heb nu al deze middelen en goede leiders.
Maar het interessante aan zakendoen is dat het niet lijkt op de Olympische Spelen. Weet je, als je tijdens de Olympische Spelen wegduikt – op een hoge plank en vier of vijf bochten hebt – (GELACH) op weg naar beneden en je gaat een beetje slecht in het water, dan is er een moeilijkheidsfactor. Je krijgt dus meer punten dan iemand die er gewoon perfect induikt.
Moeilijkheidsgraad telt dus op de Olympische Spelen. In het zakenleven telt het niet. Nu krijg je geen extra punten voor iets dat heel moeilijk is om te doen. Je kunt dus net zo goed over staven van één voet stappen in plaats van te proberen over twee meter lange staven te springen.
BECKY SNEL: Weet je, mensen zullen zeggen: wacht even. Je zit in een bedrijf dat sommige mensen voor dood hebben afgeschreven: het krantenbedrijf. Hoe is het anders?
WARREN-BUFFETT: Je hebt gelijk. (GELACH) Maar – maar we kochten dat (The Buffalo Evening News) in 1977. En – en we hebben het door de jaren heen heel goed gedaan. In eerste instantie deden we het niet zo goed. Maar toen hebben we het heel goed gedaan.
Maar ik – de krantenbusiness in 2010 is niet de krantenbusiness in 1977. Ik bedoel, het is diametraal anders. (Berkshire heeft de krant in 2020 verkocht.)
En het is waar, en we schrijven het in het jaarverslag, dat we Berkshire besturen op een manier die ze niet onderwijzen op businessscholen. Omdat ze op businessscholen zeggen dat je je waardeloze bedrijven verkoopt en nieuwe bedrijven blijft kopen. Ik noem het gin rummy-management.
En als ik 50 kinderen had, weet je, en een van hen doet het niet zo goed als de anderen, dan ga ik hem niet adopteren. Tenzij ze ons permanent geld gaan verliezen, of tenzij ze grote arbeidsproblemen hebben, behouden we de bedrijven die niet zo goed zijn als de andere.
Dus als ik die filosofie ga volgen, kan ik maar beter heel voorzichtig zijn met wat ik koop, toch?
BECKY SNEL: Nauwkeurig. Hoe zit het met uw zakenpartner, Charlie Munger? Wat zou volgens hem je grootste fout zijn?
WARREN-BUFFETT: Nou ja, hij zou dit waarschijnlijk herhalen. En ik zal zeggen dat ik veel heb geleerd over waar ik het zojuist over had; ik heb veel van Charlie geleerd.
Charlie vertelde me dat vanaf het eerste moment dat ik hem ontmoette in 1959. Hij zei – hij zei precies – ik had mezelf een hoop problemen kunnen besparen als ik maar naar hem had geluisterd. Maar wat wist Charlie? (GELACH)
BECKY SNEL: OK. Warren, hartelijk dank. Wij stellen uw tijd enorm op prijs.
WARREN-BUFFETT: Bedankt. Bedankt dat je mij hebt.
