Zal de race naar kunstmatige algemene intelligentie (AGI) ons naar een land van economische overvloed leiden – of zal deze eindigen in een mislukking zoals in 2008? Triljoenen dollars rusten op het antwoord.
De cijfers zijn onthutsend: naar schatting 2,9 miljard dollar. gebruikt in datacentershet centrale zenuwstelsel in AI-tools; de beurswaarde van ruim 4 biljoen dollar van Nvidia, het bedrijf dat de chips maakt die de allernieuwste AI-systemen aandrijven; en de aanmeldingsbonussen van $ 100 miljoen die Mark Zuckerberg’s Meta aanbiedt aan topingenieurs bij OpenAI, het bedrijf achter ChatGPT.
Deze torenhoge cijfers worden allemaal ondersteund door beleggers die een rendement op hun biljoenen verwachten. AGI, een theoretische staat van kunstmatige intelligentie waarin systemen een menselijk intelligentieniveau bereiken voor een reeks taken en mensen kunnen vervangen in witteboordenbanen zoals boekhouding en recht, is een hoeksteen van deze economische belofte.
Het stelt computersystemen in staat winstgevend werk te verrichten zonder de daaraan verbonden menselijke arbeidskosten – een enorm lucratief scenario voor bedrijven die de technologie ontwikkelen en voor de klanten die deze implementeren.
Er zullen gevolgen zijn als AI-bedrijven tekortschieten: Amerikaanse aandelenmarkten, zwaar gesteund door de prestaties van technologieaandelen, zouden kunnen dalen, wat schade zou kunnen veroorzaken aan de persoonlijke rijkdom van mensen; De schuldenmarkten die verwikkeld zijn in de hausse in datacenters kunnen te maken krijgen met een schok die elders doorklinkt; De bbp-groei in de VS, die heeft geprofiteerd van de AI-infrastructuur, zou kunnen haperen, wat een domino-effect zou hebben op onderling verbonden economieën.
David Cahn, partner bij een toonaangevende investeringsmaatschappij uit Silicon Valley, Sequoia Capital, zegt dat technologiebedrijven nu AGI moeten waarmaken.
‘Niets minder dan AGI zal voldoende zijn om de investeringen die nu worden voorgesteld voor het komende decennium te rechtvaardigen’ schreef hij in een blog die in oktober werd gepubliceerd.
Dit betekent dat veel afhankelijk is van de vooruitgang in de richting van geavanceerde kunstmatige intelligentie, en van de biljoenen die in infrastructuur en R&D worden gestoken om dit te bereiken. Een van de ‘peetvaders’ van de moderne kunstmatige intelligentie, Yoshua Bengio, zegt dat de vooruitgang van AGI zou kunnen stagneren, en dat de uitkomst slecht zou zijn voor investeerders.
“Er is een duidelijke mogelijkheid dat we tegen een muur aanlopen, dat er enkele moeilijkheden zijn die we nu niet voorzien, en dat we niet snel een oplossing zullen vinden”, zegt hij. “En het zou een echte (economische) crash kunnen zijn. Veel van de mensen die nu biljoenen in kunstmatige intelligentie steken, verwachten ook dat de vooruitgang in het huidige tempo vrij regelmatig zal doorgaan.”
Maar Bengio, een prominente stem over de veiligheidsimplicaties van AGIHet is duidelijk dat voortdurende vooruitgang in de richting van een zeer geavanceerde AI-staat het meest waarschijnlijke eindspel is.
“Basisvooruitgang is een minderheidsscenario, net zoals het een onwaarschijnlijk scenario is. Het meest waarschijnlijke scenario is dat we vooruitgang blijven boeken”, zegt hij.
De pessimistische visie is dat investeerders een onrealistische uitkomst steunen: dat AGI niet zal plaatsvinden zonder verdere doorbraken.
David Bader, directeur van het Institute for Computer Science van het New Jersey Institute of Technology, zegt dat er biljoenen dollars worden uitgegeven aan het opschalen – technisch jargon voor iets snel laten groeien – van de onderliggende technologie voor chatbots, bekend als transformatoren, in de verwachting dat dit voldoende zal zijn om de hoeveelheid rekenkracht achter de huidige AI-systemen te vergroten door meer datacenters te bouwen.
“Als AGI een fundamenteel andere aanpak vereist, misschien iets dat we nog niet hebben bedacht, dan optimaliseren we een architectuur die ons daar niet kan brengen, hoe groot we het ook maken. Het is alsof je probeert de maan te bereiken door hogere ladders te bouwen”, zegt hij.
Niettemin zijn er grote Amerikaanse technologiebedrijven zoals het moederbedrijf van Google AlfabetAmazon en Microsoft gaan door met datacenterplannen met als financiële buffer dat ze hun AGI-ambities kunnen financieren met het geld dat wordt gegenereerd door hun enorm winstgevende dagelijkse activiteiten. Dit geeft ze in ieder geval enige bescherming als de muur die Bengio en Bader hebben geschetst in zicht komt.
Maar er zijn nog meer zorgwekkende aspecten van de hausse. Analisten bij Morgan Stanley, de Amerikaanse investeringsbank, schatten dat er tussen nu en 2028 2,9 miljard dollar zal worden uitgegeven aan datacenters, waarvan de helft gedekt zal worden door de cashflow van ‘hyperscalers’ zoals Alphabet en Microsoft.
De rest moet worden gedekt door alternatieve bronnen, zoals particulier krediet, waarvan een deel uitmaakt de schaduwbanksector dat is bij de Bank of England de alarmbellen doen rinkelen en andere plaatsen. Meta, de eigenaar van Facebook en Instagram, heeft 29 miljard dollar geleend van de particuliere kredietmarkt om een datacenter in Louisiana te financieren.
AI-gerelateerde sectoren zijn verantwoordelijk voor ongeveer 15% van de investment-grade schulden in de VS, wat zelfs groter is dan de banksector, aldus investeringsbank JP Morgan.
Oracle, dat een datacenterdeal ter waarde van $300 miljard heeft getekend Open AIEr is sprake van een toename van het aantal credit default swaps, een vorm van verzekering tegen een bedrijf dat zijn schulden niet kan nakomen. Hoogrentende, of ‘junk-debt’, die het risicovollere uiteinde van de kredietmarkt vertegenwoordigt, is ook in opkomst in de AI-sector via datacenterexploitanten CoreWeave en TeraWulf. De groei wordt ook gefinancierd door door activa gedekte effecten – een vorm van schuld die wordt gedekt door activa zoals leningen of creditcardschulden, maar in dit geval huur die technologiebedrijven betalen aan eigenaren van datacenters – in een vorm van financiering die de afgelopen jaren sterk is gestegen.
Geen wonder dat JP Morgan zegt dat de hausse aan AI-infrastructuur een bijdrage uit alle hoeken van de kredietmarkt zal vergen.
Bader zegt: “Als AGI niet binnen de verwachte termijnen werkelijkheid wordt, kunnen we besmetting op meerdere schuldenmarkten tegelijk zien – obligaties van beleggingskwaliteit, hoogrentende rommelschulden, particulier krediet en geëffectiseerde producten – die allemaal worden gebruikt om deze opbouw te financieren.”
Aandelenkoersen die verband houden met kunstmatige intelligentie en technologie spelen ook een doorslaggevende rol op de Amerikaanse aandelenmarkten. De zogenaamde ‘magnifieke 7’ van Amerikaanse technologieaandelen – Alphabet, AmazoneApple, Tesla, Meta, Microsoft en Nvidia zijn goed voor ruim een derde van de waarde van de S&P 500-index, de grootste Amerikaanse aandelenindex, vergeleken met 20% aan het begin van het decennium.
In oktober De Bank of England waarschuwde van het ‘risico van een scherpe correctie’ op de Amerikaanse en Britse markten als gevolg van de duizelingwekkende waarderingen van AI-gerelateerde technologiebedrijven. Centrale bankiers maken zich zorgen dat de aandelenmarkten kunnen dalen als kunstmatige intelligentie niet de transformatieve hoogten bereikt waar beleggers op hopen. Tegelijkertijd zei het Internationale Monetaire Fonds dat de waarderingen op weg waren naar het niveau van de dotcom-zeepbel.
Zelfs techneuten wier bedrijven profiteren van de hausse erkennen het speculatieve karakter van de waanzin. In november zei Sundar Pichai, CEO van Alphabet, dat er “elementen van irrationaliteit” in de hausse zitten en dat “geen enkel bedrijf immuun zal zijn” als de zeepbel barst, terwijl Amazon-oprichter Jeff Bezos zei dat de AI-industrie zich in “een soort industriële zeepbel” bevindt en de CEO van OpenAI zei: “Samther Altman, ik denk dat veel mensen gelijk hebben. Nu.”
Voor de duidelijkheid: alle drie zijn AI-optimisten en verwachten dat de technologie zich blijft verbeteren en de samenleving ten goede zal komen.
Maar als de cijfers zo groot worden, zijn er duidelijke risico’s voor het uiteenspatten van een zeepbel, zoals Pichai toegeeft. Pensioenfondsen en iedereen die in de aandelenmarkt belegt, zullen getroffen worden door een ineenstorting van de aandelenkoersen, terwijl ook de schuldenmarkten getroffen zullen worden. Er is ook een web van ‘circulaire’ deals, zoals OpenAI die Nvidia contant betaalt voor chips en Nvidia die investeert in OpenAI voor niet-controlerende aandelen. Als deze transacties worden opgelost vanwege een gebrek aan gebruik van AI of als ze tegen de muur botsen, kan het rommelig worden.
Er zijn ook optimisten die beweren dat generatieve kunstmatige intelligentie, de verzamelnaam voor tools als chatbots en videogeneratoren, hele industrieën zal transformeren en de kosten zal rechtvaardigen. Benedict Evans, een technologieanalist, zegt dat de uitgavencijfers niet schandalig zijn in de context van andere industrieën, zoals de olie- en gaswinning, die 600 miljard dollar bedragen. per jaar.
“Deze AI-capex-cijfers zijn veel geld, maar het is geen onmogelijk bedrag”, zegt hij.
Evans voegt eraan toe: “Je hoeft niet in AGI te geloven om te geloven dat generatieve kunstmatige intelligentie iets groots is. En het meeste van wat hier gebeurt is niet: ‘oh wauw, ze gaan God creëren’. Het is ‘dit gaat de manier waarop adverteren, zoeken, software en sociale netwerken – en al het andere waar ons bedrijf op is gebaseerd – volledig gaan werken veranderen.’ Het wordt een enorme kans.”
Niettemin bestaat de verwachting dat AGI met enkele miljarden dollars zal worden gerealiseerd. Voor veel deskundigen is de gevolgen als je daar komt is alarmerend. De kosten als je er niet komt, kunnen ook aanzienlijk zijn.
