AI heeft een ongekend niveau van kapitaal en aandacht aangetrokken. En er groeien steeds meer vragen over de zogenaamde AI-bubbel: zijn er te veel startups die dezelfde ideeën najagen? Gaan waarderingen vooraf aan daadwerkelijke adoptie? En zullen al deze investeringen vruchten afwerpen – of knallen?
GeekWire vroeg een handvol durfkapitalisten uit de omgeving van Seattle of zij denken dat er een AI-zeepbel bestaat en hoe startups zich moeten voorbereiden als ze plannen maken voor 2026.
Samen schetsen de investeerders een beeld van een markt die op sommige punten oververhit is, maar nog lang niet kapot is. Ze zien duidelijke tekenen van winst in AI – vooral bij particuliere bedrijven in een vroeg stadium, waar de waarderingen vaak hoger liggen dan de reële tractie. Maar zij verwerpen grotendeels het idee van een catastrofale zeepbel, en de meesten beweren dat de technologie zelf al echte waarde oplevert.
Op de details verschillen ze van mening: sommigen zien de grootste winst in de bouw van datacenters. Anderen wijzen op verhalende startups die enorme waarderingen bereiken zonder dat ze echt aantrekkelijk zijn voor de klant. Eén investeerder schat de volledige impact van AI over tien tot twintig jaar in. Een ander ziet een onmiddellijke kans als bedrijven hun software-uitgaven heroverwegen, waardoor bestaande leveranciers kwetsbaar worden.
Hun advies aan startup-oprichters: negeer de hype, focus op echte klantproblemen, bouw duurzame inkomsten en efficiënte bedrijven op, en wees voorbereid op wat afkoeling van de markt.
Lees hieronder hun volledige reacties.
Sabrina Albert (Wu)partner bij Madrona
“Er is duidelijk schuim te vinden in delen van de AI-markt, vooral in de vroege particuliere waarderingen, waar de prijzen van de bedrijven ruim boven de fundamentele waarden liggen, wat past bij de klassieke ‘zeepbel’-definitie. Op de publieke markten worden de sterkste AI-bedrijven ondersteund door waarderingen met buitensporige winsten en groei, dus het lijkt daar niet op een traditionele zeepbel.
Het meest uitgesproken overschot is te vinden op de particuliere markten, vooral op de start- en serie A-markten, waar veel investeerders eerder proberen in te grijpen op het gebied van AI. Als gevolg hiervan jaagt het kapitaal startups na met beperkte tractie en waarderingen die een prijs bepalen voor de resultaten die jaren van uitvoering kunnen vergen om te rechtvaardigen.
Startups moeten zich al vroeg richten op duurzame bedrijfsfundamenten. Creëer herhaalbare omzet via jaarlijkse of meerjarige contracten, los echte klantproblemen op en differentieer door diep in de tech-stack van de klant te integreren om echte product- en bedrijfsvliegwielen te creëren. Succes op de lange termijn komt voort uit het leveren van meetbare waarde en gezonde groei in de loop van de tijd.”
Cameron Borumandcomplementair bij Verzekering
“Er spelen hier veel factoren. Je hebt een nieuwe en werkelijk transformerende technologie op het gebied van kunstmatige intelligentie. Op de lange termijn zal deze de manier waarop bijna elke sector opereert radicaal hervormen. Tegelijkertijd leert de geschiedenis ons dat nieuwe technologieën op de korte termijn vaak worden overschat en op de lange termijn worden onderschat. De meest diepgaande, volledig gerealiseerde effecten van AI kunnen nog wel 20 tot 10 jaar duren.
Op de korte termijn (de komende jaren) verwacht ik enige achteruitgang op de publieke markten, omdat beleggers zich zullen realiseren dat de echte ‘bedrijfsgereedheid’ voor AI tijd zal vergen. Dit duidt niet op iets catastrofaals – alleen dat de groei van grofweg 21 procent op jaarbasis die we in de Nasdaq hebben gezien waarschijnlijk niet duurzaam zal zijn en dichter bij het 30-jarig gemiddelde van ongeveer 10 procent zou kunnen terugkeren. Na een paar eigenzinnige retraites zullen experts onvermijdelijk beweren dat AI overhyped is. In werkelijkheid zou dit slechts een normalisatie zijn na een buitengewone, AI-gestuurde run op de publieke markten.
Particuliere markten in een laat stadium zullen een aantal overdreven gehypte bedrijven tegenkomen – dit gebeurt bij elke economische groei. De winnaars zullen groter zijn dan ooit, maar de verliezen zullen ook groter zijn dan ooit. Wanneer bedrijven als Anthropic groeien van 1 miljard dollar naar een verwachte omzet van 9 miljard dollar in 2025, is het duidelijk dat AI al een echte, tastbare impact heeft in de wereld.
Voor startups is er geen beter moment om te bouwen dan nu. M&A-markten zijn terug, klanten hebben budgetten en talent wil aan interessante projecten werken. Dat gezegd hebbende, er is veel rumoer, dus het is het beste om diep te gaan en je echt te concentreren op een kernprobleem van de klant. Het grootste deel van de groei die we tot nu toe hebben gezien, vindt plaats op de infrastructuurlaag – de komende jaren zullen gaan over de volgende generatie AI-aangedreven applicaties.”
Chris DeVoreoprichter en managing partner bij Coöperatie van de oprichters
“Ja, een aanzienlijke hoeveelheid kapitaal die wereldwijd wordt ingezet in AI (en vooral in de uitbouw van datacenters) wordt vrijwel zeker verkeerd toegewezen. Vooral bij startups is de zorg, afgezien van een paar veronderstelde winnaars (OpenAI, Anthropic, Cursor), minder overkapitalisatie en meer de prijzen waartegen financiering wordt gedaan in verhouding tot de werkelijke cashflow en margepotentieel.
Dat gezegd hebbende, zijn er, in tegenstelling tot sommige recente bubbels die ik kan bedenken (crypto, metaverse, enz.), deze keer echte baby’s in het badwater. LLM’s zijn opmerkelijk capabele instrumenten, zelfs in hun huidige staat van ontwikkeling, en zullen de kern blijven vormen van veel softwareontwikkelings- en kennistaken, lang nadat de rationaliteit is teruggekeerd in het financiële landschap.
De uitdaging voor de oprichter en investeerder op momenten als het heden is hoe hij beslissingen kan nemen die er over tien jaar slim uit zullen zien, en niet alleen op dit moment. Zijn er manieren om LLM’s toe te passen om blijvende bedrijfswaarde te creëren in segmenten van de economie die waarschijnlijk niet zullen worden overgekapitaliseerd of naar nul zullen worden geconcurreerd door de kortetermijnstroom van dollars? De enige alternatieve strategie is om te proberen winnaars te kiezen in de kapitaaloorlogen en te betalen wat de markt vraagt voor die activa, maar de geschiedenis wijst uit dat dit zelfs voor de beste spelers een zeer lage kans is.
Het recept voor succes in tijden als deze verschilt niet zoveel van andere momenten: kies een klantensegment dat u beter begrijpt dan wie dan ook, ga diep in gesprek met die klanten om te begrijpen welke problemen u op unieke wijze kunt oplossen met LLM’s die in het verleden te moeilijk of te duur waren om op te lossen, bouw snel en iteratief om waarde aan die klanten te tonen, en houd dat tempo van verzending en leren zo lang mogelijk vast.
Het klinkt misschien simpel, maar het is opmerkelijk hoe weinig teams van oprichters dit voor elkaar krijgen. Daarom zijn startups zo moeilijk en zo leuk.”
Sheila Gulatidirecteur bij Tola hoofdstad
“Over het algemeen denk ik niet dat we momenteel in een AI-bubbel zitten. Soortgelijke zorgen waren er al toen we vijftien jaar geleden het Azure-platform lanceerden. Destijds waren mensen aanvankelijk bezorgd over het streven naar een bedrijf zonder marges.
De huidige enorme AI-infrastructuur zal vorm geven aan de operationele softwarelagen die de echte wereld aansturen: computerorkestratie, datapijplijnen, geheugensystemen en grootschalige inferentie-efficiëntie. De waarde verschuift naar het verpakken en implementeren van intelligentie in de workflows van het bedrijf.
Startups op het gebied van bedrijfssoftware moeten zichzelf positioneren in de groeiende TAM van het bieden van complete, end-to-end oplossingen en nieuwe manieren om dingen te doen waarbij mensen samenwerken met AI-agenten. Winnende startups zullen ook zowel de groeiende IT TAM als de economie op een deel van de arbeidsmarkt omvatten.
We zien nu een ongekende maakbaarheid van CIO-budgetten. De diepgewortelde applicatiestapel kan nu verschuiven naar nieuwe spelers die vanaf de basis met AI zijn gebouwd. De marktkansen zijn enorm en bedrijven moeten zich concentreren op het bouwen van nieuwe megacaps, niet op kleinere featurebedrijven.”
Andy Liumede-oprichter van Ontgrendel durfpartners
“Ja, we zitten in een AI-bubbel, maar niet op de manier waarop de meeste mensen denken.
Kapitaal en waarderingen lopen ruim voor op de fundamentele factoren, vooral voor bedrijven zonder duidelijke aantrekkingskracht op de klant, duurzame differentiatie of geloofwaardige/redelijke paden naar winstgevendheid. We zien een groeiende kloof tussen verhalende AI-bedrijven, waarbij ‘AI’ grotendeels een positioneringsoefening is, en waardegedreven AI-bedrijven, die de technologie gebruiken om meetbare, herhaalbare waarde voor klanten te leveren.
De zeepbel lijkt het meest uitgesproken in de begin- en groeifasen, waar AI-storytelling tijdelijk de tractie kan vervangen en kapitaal kan aantrekken tegen hoge waarderingen. Er zullen enkele sterke bedrijven uit deze cyclus tevoorschijn komen, maar er zullen betekenisvolle stappen, herhalingen of sluitingen plaatsvinden omdat veel startups er niet in slagen om aan deze verwachtingen te voldoen.
Als we vooruitkijken naar 2026, is mijn advies aan de oprichters eenvoudig:
- Bouw echte bedrijven, geen banden. Producten van vandaag kunnen snel worden gebouwd met echte inkomsten voordat er kapitaal wordt opgehaald.
- Geef prioriteit aan efficiëntie, ROI voor de klant en eenheidseconomie.
- Gebruik AI om echte invloed te creëren, en geen excuses om kapitaal te verbranden.
2026 wordt een ongelooflijk moment om te bouwen. De kosten voor het experimenteren en bouwen van producten zijn ingestort, en oprichters hebben niet langer diploma’s (CS-diploma’s of een MBA) nodig om echte producten en inkomsten te creëren. De volgende generatie duurzame AI-bedrijven zal worden gebouwd door kleine teams die zich minder richten op hypes en meer op effectieve uitvoering. We zijn absoluut enthousiast om te zien dat meer teams het komende jaar ongelooflijke producten bouwen.”
Annie Luchzangerpartner bij Stroomonderbrekers
“Vanuit mijn perspectief is wat we zien niet zozeer een AI-zeepbel, maar meer een klassieke venture-cyclus die zich ontvouwt rond een werkelijk transformerende platformverschuiving. Venture heeft zich altijd aangepast aan nieuwe normen naast grote technologische verbuigingen (cloud, mobiel, sociaal), en AI is de snelst evoluerende die we tot nu toe hebben gezien.
Het verschil is deze keer de snelheid, omvang en beschikbaarheid van kapitaal. De adoptie van AI vindt sneller en op veel grotere schaal plaats dan eerdere platformverschuivingen, terwijl het particuliere marktkapitaal historische hoogtepunten heeft bereikt. Terwijl deze krachten botsen, evolueren prijzen, tijdlijnen en beleggersgedrag.
Kapitaal dat voorafgaat aan fundamentele factoren is niet nieuw. Er zullen enkele shake-outs plaatsvinden, maar dat betekent niet dat de onderliggende waardecreatie niet plaatsvindt. Bedrijven met echte technologie, echte distributie en echte klanten zullen blijven bestaan.”
