Voor beleggers die haastig met pensioen gaanHet vasthouden aan aandelen is de afgelopen jaren de weg van de minste weerstand geweest. Aandelen, vooral Amerikaanse namen, hebben het aanzienlijk beter gedaan dan obligaties.
De recente gebeurtenissen zouden echter moeten dienen als een wake-up call om een aantal risico’s van tafel te halen en obligaties onder de loep te nemen. Aandelen hebben de laatste tijd enige volatiliteit gekend, maar bevinden zich nog steeds in de buurt van recordhoogtes. Het geeft bruggepensioneerden en gepensioneerden met een geschikt moment om de aandelenblootstelling terug te schroeven en de opbrengsten binnen te halen veiligere activa zoals contant geld en obligaties van hoge kwaliteit.
De voordelen van het wegnemen van risico’s
Het belangrijkste voordeel is dat obligaties een pensioenopbouw bieden portefeuille is hun lagere volatiliteit. Hoewel de rendementen op obligaties doorgaans lager zijn dan die van aandelen, zijn de rendementen op obligaties veel betrouwbaarder.
In pensioenportefeuilles vermindert het aanhouden van een component van activa met een lager risico het “sequentierisico” – het vooruitzicht op grote portefeuilleverliezen vroeg in de pensionering. Omdat portefeuilles met veel aandelen potentieel grotere verliezen kunnen lijden dan portefeuilles met veel aandelen of obligaties, maakt dit ze kwetsbaarder voor sequentierisico.
Naast de lagere volatiliteit van obligaties wijzen de huidige hogere rentetarieven op betere rendementsvooruitzichten op obligaties in de komende tien jaar dan nog maar een paar jaar geleden het geval was. Dit komt omdat de initiële rentetarieven van obligaties en de daaropvolgende rendementen nauw met elkaar gecorreleerd zijn. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties lag in de zomer van 2020 rond de 50 basispunten, maar ligt vandaag rond de 4,3%. Niet alleen verbetert dit de rendementsvooruitzichten van obligaties, maar hogere rentetarieven bieden obligatiehouders ook meer bescherming tegen prijsdalingen dan zij hadden toen de rentetarieven ultralaag waren. (Zelfs als de prijs van een obligatie of obligatiefonds daalt, ontvangt de belegger nog steeds zijn rendement.)
Er is ook een tijdsperiodespecifieke reden om obligaties te overwegen. Nu zorgen over een vertragende economie op de markt dreigen, zullen obligaties van hoge kwaliteit doorgaans bijzonder goed geplaatst zijn. De obligatierendementen zijn in tijden van recessie betrouwbaar positief geweest.
Ten slotte moeten gepensioneerden die zich zorgen maken dat ze te laat zijn met het afbouwen van risico’s omdat de marktvolatiliteit al aan de gang is, zich niet al te druk maken over de timing. Door de verlengde looptijd van aandelen zijn veel portefeuilles vandaag de dag zwaar op aandelen. Een portefeuille die vijf jaar geleden voor 60% uit aandelen en voor 40% uit obligaties bestond, zou vandaag de dag voor bijna 80% uit aandelen bestaan, zonder extra aandelenaankopen.
Hoe je het moet doen / waar je heen moet
Ten eerste, wat u niet moet doen: gooi uw aandelen weg en ga all-in voor beveiliging. Ja, er bestaat onzekerheid over zowel de economie als de markten. Maar de beste manier om onzekere tijden het hoofd te bieden is met nederigheid en een portefeuille die voldoende gediversifieerd is om redelijk goed te presteren in verschillende scenario’s. Hoewel recessies en sequentierisico’s een bijzonder groot probleem vormen voor portefeuilles die te veel aandelen bevatten, vormt inflatie de grootste bedreiging voor portefeuilles die te timide en te veel obligaties zijn. Dat komt doordat het rendementspotentieel van een portefeuille die volledig uit obligaties bestaat, relatief beperkt is, waardoor de inflatie de neiging zal hebben een groter percentage van het rendement op te vreten dan het geval is bij evenwichtige portefeuilles of portefeuilles met meer aandelen. De bucketportefeuilles waarover ik schrijf omvatten aandelen voor de goede tijden, obligaties tijdens recessieperioden en vluchten naar veiligheid wanneer aandelen dalen, en contant geld voor wanneer zowel aandelen als obligaties het moeilijk hebben, zoals in 2022.
Hoeveel u in elk van deze drie emmers valt, hangt af van uw verbruikspercentage en hoe dicht u bij het verbruik staat. In mijn standaardopstelling met drie emmers reserveer ik één tot twee jaar aan geldopnames en nog eens vijf tot acht jaar aan portefeuilleopnames in obligaties. Met de uitgaven uit deze twee emmers kunt u een langdurige neergang op de aandelenmarkt doorstaan. U wilt pas over een paar jaar met pensioen gaan beginnen met het opbouwen van geld, omdat de opportuniteitskosten te hoog zijn.
Als de huidige allocaties van uw portefeuille dramatisch uit de pas lopen met uw doelstellingen en u al met pensioen bent of de komende jaren met pensioen gaat, is het verstandig om de risico’s zo snel mogelijk af te bouwen. Als uw pensionering verder in de toekomst ligt en/of uw huidige allocaties slechts bescheiden afwijken van uw doelstellingen, kunt u een meer geleidelijke aanpak kiezen om uw veiligheidsportefeuille uit te breiden, de dollarkosten te middelen van aandelen naar obligaties en/of nieuwe bijdragen naar veiliger activa te sturen.
Ten slotte heeft risicovrijheid het potentieel om een belastingaanslag te veroorzaken. U bent geen belasting verschuldigd als u uw herbalanceringsactiviteiten richt op fiscaal beschermde rekeningen. Als u echter uw belastbare portefeuille opnieuw in evenwicht moet brengen, kunt u het beste nieuwe bijdragen gebruiken om het onevenwicht te verhelpen en/of belastingadvies in te winnen over de gevolgen van de verkoop van gewaardeerde aandelen.
Dit artikel is door Morningstar aan The Associated Press verstrekt. Ga voor meer pensioeninhoud naar https://www.morningstar.com/retirement.
Christine Benz is directeur persoonlijke financiën en pensioenplanning voor Morningstar en co-host van de The Long View-podcast.
Gerelateerde links
Hoe om te gaan met marktvolatiliteit in alle levensfasen
https://www.morningstar.com/portfolios/how-handle-market-volatility-every-life-stage
Alternatieven in 401(k)s zijn een oplossing op zoek naar een probleem
https://www.morningstar.com/retirement/alternatives-401ks-are-solution-search-problem
5 dingen die u vandaag moet doen als u in 2030 met pensioen wilt gaan
https://www.morningstar.com/retirement/5-things-do-today-if-you-want-retire-2030
—Christine Benz van Morningstar
